2003年以来，全球经济赓续复苏以及中国经济快速增加促使基本金属价格大幅走高。但铝价在金属品种的周全上涨中涨幅最小，供给过剩是克制其价格上涨的重要缘故原由。作为用途十分广泛的基本金属，全球铝的供求因素将会有什么样的转变是目前市场关注的焦点。

全球铝库存降落，供求关系正在发生转变

LME铝库存在肯定程度上反映着全球铝的供求关系。LME铜库存在2002年就已开始降落，而LME铝库存却一向稳固增加，今年1月26日达到最高1453125吨，随后开始降落，4月7日降到了1202200吨，降落幅度超过17％，近期更是平均天天削减7000吨左右，3月尾甚至出现天天10000吨以上的缩减幅度。

中铝河南公司贩卖部尹锐透露表现，近期LME铝库存降落是由东欧10国为避免加入欧盟后缴纳6％的进口关税而大量进口铝所致。LME铝库存的降落意味着全球铝供求关系开始改善，由于铜等其他金属价格飙升而铝价滞涨直接导致铝的替换性凸显出来。据CRU数据表现，2004年1月份全球铝产量为241.9万吨，消耗量达246.2万吨，供给缺口为4.3万吨。国际铝业协会(IAI)宣布的初步数据表现，2004年2月尾西方国家生产商持有的各种情势铝库存(不含最终产品)降至296.7万吨，而1月为304.2万吨。这无疑是全球铝供求关系改善的佐证。

世界经济持续发展带动铝需求增长

美国和中国是全球两大铝消耗国。数据表现，美国制造业景气指数已延续10个月成长，注解美国经济复苏的基础更加牢固，对金属的需求将赓续增长。美国铝业协会有关数据表现，美国生产商的铝订单在2003年第4季度开始增加，今年年初的订单量比去年同期进步了14.5％。另外，近期美国铝升水大幅走高也反映了铝需求的增长。

中国铝供求状态在全球举足轻重。加拿大铝业公司在一份报告中称，中国今年将庖代美国成为全球最大原铝消耗国。CRU的统计数据注解，2003年中国铝消耗增加超过20％，远远超过全球铝消耗不到8％的增加幅度，并且市场对铝茂盛的需求将会持续下去。近年来，我国电解铝投资过热是国内铝供求关系难以显明改善的重要缘故原由，为此我国出台了一系列的宏观调控措施。尽管今年首季铝行业投资依然过热，但调控政策照旧取得了肯定的作用。中国有色金属工业协会会长康义吐露，截至今年2月尾，国内已有20家铝厂停产，总产能超过35万吨。他认为，2004年我国电解铝行业将会进入实质性的“洗牌”阶段。我国铝消耗的大幅增长以及促使铝投资降温调控政策的潜在效应将为国内铝供求关系的改善创造条件。美林公司认为，中国铝产量增加将在将来两年放缓。

1—2年内全球铝供求有望达到平衡

从全球范围来看，2003年全球铝产量为2803万吨，消耗量为2746万吨，供给过剩57万吨。相对而言，50多万吨的过剩量对于2700多万吨的消耗量来说并不算大，分外是在全球经济赓续发展，铝消耗的增幅大于产量的增速的情况下。加拿大铝业公司总裁透露表现，今年全球铝供应将同比增加约6％，需求将增加约7.6％。假如按照这个数字计算，那么在1—2年内，全球铝供求就有望达到平衡。华南期货分析师袁波认为，随着全球经济复苏以及基本金属需求的增加，金属铝的供需关系拐点将在2004年出现。深圳中期金属部温勇也认为，随着我国一些用铝行业的快速发展以及国家调控铝行业政策效应的赓续展现，再加上美国、日本、印度等国消耗量的增加，全球铝供求拐点有望在2004—2005年出现。

从国内来看，目前铝消耗虽然增加很快，但是供大于求的状态依然十分显明。央视近期调查表现，目前国内铝锭的库存依然较高，大量铝锭积压在仓库。西南期货副总经理沈海华认为，国内铝行业显明供大于求，全球铝供求状态最好的展望就是今年达到平衡。尹锐认为，2004年国内铝供求关系应该是一个由供过于求向供求平衡变化的过程，要达到供不应求还为时过早。他还认为，随着亚洲铝升水的扩大以及套利盘的增多，还将会有铝运到国内，从而加大国内供求压力。另外，一些已经建成的电解铝企业也将会赓续释放产能。中国有色金属工业协会常务理事吴秀铭认为，只要有利润，企业投资电解铝行业的热情仍将会很高。

综上所述，全球铝行业的供求拐点在将来1—2年内应该能够出现，但是中国供求状态的实质改善可能还必要较长的时间。具有发现价格功能的期货市场提前给市场作出了提醒，从今年3月尾开始，就在铜价踯躅不前的时候，伦铝与沪铝期价开始大幅走高，沪铝的持仓一度超过沪铜，成交大幅增长。虽然期铝的上涨有肯定的补涨成分，但是投资者对其基本面渐渐改善的预期会使其上涨机会大大增长。