铜价在经过了上周的大幅下跌后，短期已在3000美元/吨附近获得了较为有用的支持。尽管国内现货铜价一度出现大幅跳水，短期跌幅也一度超过了10%，但从全球铜市场团体上看，低库存、高升水局面的维系继承对近期铜价构成支持，分外是国内期铜换月完成后再度扩大的现货升水已经开始渐渐吸引反套利资金的介入，因此铜价团体上在短期出现技术性反弹的可能性将大大增长；而中期因为即将到来的夏日全球铜消耗淡季将继承对下一阶段全球铜消耗形成实质性的利空影响，因此铜价的季节性调整在时间上和空间上还将连续。
　　五月中旬后随着国内现货铜价的大幅回落，铜价团体上已经步入季节性调整。但我们也细致到上全面球铜交易所库存再创新低，国内期铜经过换月后与现货铜价之间的贴水再度恢复到五月初的水平，铜市场团体上低库存、高升水的状态依然没有发生质的改变，这注解短期铜供给严重的局面依然连续着，因此这一方面对沪铜近期合约的调整空间形成了的压抑，另一方面也再度引发反套利资金在沪铜远期合约上的买进举动。我们认为目前反套利资金再度做多沪铜远期合约重要针对的是在升水方面的潜在红利预期，国内期铜市场现货合约与远期合约（508合约）的升水已接近3000元/吨，而此间伦敦现货/三月期铜价升水仍然处在150美元/吨附近，因此即使目前的沪铜与伦铜比价尚未恢复到进行反套利操作的安全比价，但就升水方面的伟大差异仍能够带给反套利资金伟大的收益。正是基于目前仍然严重的现货面，我们认为短期在伦铜于3000美元获得相对有用的支持后，将来一到两周内铜价有望出现技术性的反弹走势，但伦铜上档3130美元（120日均线）附近仍存在极强的阻力。
　　从中期看，因为全球即将面临第三季度铜的消耗低谷，因此消耗买盘将呈现渐渐弱化的趋势，而谋利方面因为120日均线的失守，目前基金已陷入全线的被动之中。据CFTC最新的统计数据表现截至上周二为止，COMEX铜基金净多持仓已减至3300余手，创出了近11个月以来的最低水平，表现出基金在铜价跌穿120日均线后已经开始敏捷止损，LME铜市场持仓量的转变也表现出基金多头在上周后期仍处于赓续退场之中。根据笔者统计，自1996年11月以来伦铜曾20次有用突破（一周以上）120日均线，其中有17次基金在铜价突破120均线后的一周至一月内完成了其原有持仓的大逆转，只有1999/8/2、2000/5/30和2004/8/27例外，由此可见，120日均线几乎相称于基金的生命线，因此在目前铜价有用跌破120日均线后，基金在下一阶段的操作中翻空的可能性已大大增长。因此在短期可能出现的铜价技术性反弹中，基金的动向特别很是值得我们关注，这将极可能对第三季度铜价的季节性调整体例构成紧张的影响，假如在铜价的反弹中市场持仓量赓续增长并且基金转为净空，第三季度铜价的调整可能将更多地表现在空间上的拓展；相反假如市场持仓量继承下滑或维持在近期较低的水平上，基金仍然保持少量的净多持仓，则将来铜价的调整可能将更多地以时间换空间的体例演绎。
　　总体而言，第三季度铜价总体上将表现出易跌难涨的特性，因此操作上仍应保持阶段性的空头思路，选择铜价反弹后距离（120日均线、前期整顿区间的下沿等）技术上的阻力位较近的位置布局空头或等待短线技术指标步入超买区域时沽空均是相对可行的操作策略。而因为目前远期沪铜与伦铜的比价仍处于近一年来运行区间的上限附近，因此在这种比价没有恢复前，选择谋利做空的合约上仍应以远期合约为宜。