总部位于瑞士巴塞尔的国际清算银行近日警告说，全球各国央行的政策空间正在缩小，长期的负利率政策充满变数，市场对全球央行的信念首次出现降落。
　　   国际清算银行最新发表的季度报告说，假如利率在零以下进一步降落，或者长期处于负值，很难展望小我或金融机构将如何反应。尽管负利率已经影响到银行，但尚未像常规降息那样影响到企业和家庭。
　　   报告说，这一特别很是规货币政策可能对金融部门造成紧张后果。目前受负利率冲击的重要是银行，银行还未将降息的大部分成本转嫁给客户。将来“银行作为金融中介机构的运营模式或将受到质疑”。更直接的是，负利率会影响保险公司和养老基金等长期储蓄机构的红利能力和偿付能力，从而对其运营模式也带来质疑。报告还指出一些意想不到的影响，如零售存款并未受到这一政策影响，瑞士一些抵押贷款利率“反而出现上升”等。
　　   近年来，国际清算银行曾多次警告超宽松货币政策可能带来的长期影响，以及给央行恢复经济增加造成的负担。欧洲央行和日本央行是目前执行负利率政策规模最大的央行，其他还包括瑞士央行、瑞典央行和丹麦央行。报告说，欧洲央行和日本央行的负利率政策冒险越久、越深，就越可能产生反作用。国际清算银行首席经济学家伯里奥透露表现，国际金融危急后，货币条件极其宽松，但改革进程却缓慢。各国央行已经被拖累太久，能够用来刺激经济增加的工具越来越少。
　　   根据报告，近期国际金融市场动荡背后有三大诱因，除了央行政策操作空间持续收缩外，还包括危急造成生产力增加放缓，以及全球债务存量持续增加。报告指出，全球经济发展依然缓慢，债务总额持续攀升。2009年以来，新兴经济体以美元计价的债务已经翻一番，达到了3.3万亿美元。目前全球债务占国内生产总值的比重为200%，超过了国际金融危急爆发前2007年的水平。报告认为，债务大幅增加侵蚀了生产率的增加，重要是由于资源配置到了不合理的领域。假如国际金融危急再次爆发，资源错配的影响会持续，影响继承恶化。最终，生产力增速降落，导致偿还债务更加困难。“假如这种情况持续下去，全球流动性缩紧可能给一些国家的稳固带来风险，尤其是那些金融压力较大的国家”。
（来源：中国经济网）