SMM网讯：国际货币基金组织(IMF)对中国的第四条目磋商报告在北京时间7月29日21:00得以“解禁”。因为是否宣布磋商报告由成员国自立决定，这意味着中国最终选择了公开披露这份包含对人民币汇率和宏观刺激退出等建议的报告全文。
除了汇率这个争议最大的话题外，这份报告花了相称篇幅讨论中国的宏观政策。IMF中国事务主管Nigel Chalk在当天北京时间20:00的在线全球媒体发布会上透露表现，这次磋商报告的重点是：中国应对危急的政策、危急后的经济复苏和风险，以及中国面临的中期挑衅。
IMF透露表现，强有力的财政对策与扩张性货币政策已确保中国引领全球复苏。与此同时，中国在一系列结构性方面也取得了紧张进展，这将有利于经济的再平衡。IMF认为中国目前的挑衅是，“如何在保持强劲增加体现的同时武断地转型为由中国消耗者拉动的经济体”。

通胀将趋向温文

IMF在报告中认为，自1990年底的高通胀以来，中国的物价水平已经体现得“明显稳固”。中国央行官员暗示，他们已经细致到，随着温文的通胀前景，当前进步名义利率的需要性已经削弱了。同时，央行也考虑到加息可能会增长资金流入的风险。
IMF预计，中国的通胀将很快达到岑岭并在往后几年中渐渐稳固在2%~3%的水平上。此外，制造价格通胀也会趋向温文并在接下来几个月中有所降落。然而，IMF强调，因为CPI的住房成分与房租和现实抵押贷款成本联系在一路，非食品通胀因此没有完全考虑因为房价上涨造成的潜在的生活成本上升。
中国最近也经历了名义工资大幅增加，与此同时一些沿海地区也存在劳动力短缺的征象。IMF认为尽管名义工资增加了10%~15%，这也是与前几年相似的合理状况，更大程度上代表了生产力增速的高水平，而非劳动力市场的严重。

中国房价调控“治标不治本”

值得细致的是，因为中国去年对房地产市场信贷政策的放松，房地产泡沫作为应对危急而造成的种种“副作用”之一，也成了IMF这份报告的重点内容。IMF在评估后认为，从全国水平上看，中国的房地产价格好像并没有超出基本面太多。然而，“在一些较大城市，房地产泡沫正在渐渐展现，并且不动产领域的信贷有上升趋势。”
今年以来有关中国房地产市场是否存在泡沫的争论不绝于耳，而房地产市场已在今年4月成为本轮调控政策的重点。
虽然一定了中国已经“敏锐地意识到资产价格膨胀的潜在风险，也采取了更严峻的措施”，但IMF小组人员也透露表现，中国本轮针对房地产市场的调控政策“治标不治本”：“尽管最近的措施针对了潜在症状，但却没有解决房价上升的根本缘故原由。”
报告指出，这些“根本缘故原由”是低廉的资金成本、资产价格的升值预期(与城市化和经济增加相干)以及缺乏替换性的储蓄工具。
报告指出，中国暗示今年4月采取的相干政策对于减弱房地产市场的谋利运动已经产生了结果——交易量降低将导致价格趋缓。中国将在接下来一段时期内评估本轮政策的影响，“需要情况下将会增强措施”，以确保房地产市场的稳固。
同时，中国暗示，虽然目前还没有引进“房产税”的详细时间表，但正在进行相干研究。

信贷风险不可忽视

对于当前备受正视的地方当局债务题目，IMF建议，中国应“增长地方当局融资平台信息的透明度和公开性。严酷实行现有的地方当局债务担保禁令”。
IMF指出，这些地方融资平台的相干公开信息较少，这也造成了评估相干银行系统风险的困难度。一些贷款将不得不变成坏账，对地方当局财政和银行资产负债表造成负面影响。
而中国“天量信贷”对银行造成的潜在风险也不可忽视。IMF指出，无论是中国照旧海外的经验都注解，这种空前的信贷扩张将会伴随着“平均名誉质量的恶化”。中国也已经意识到这一风险，并实施了更严峻的审慎监管措施，进步坏账拨备率、要求更严峻的资本足够率标准、对银行放贷标准以及流动性比率都有所增强。IMF建议，中国应进一步加快金融系统自由化，最终渐渐取消存款利率上限和取消信贷增加的直接管制。

信息来源:中财网