入选公司江西铜业

　　在经济持续稳固增加的大环境中，市场对有色金属产品的需求将会持续增加，价格的波动和产量的转变影响着将来几年有色行业的效益。我们推断，2004年是有色金属行业的最景气阶段，2005～2006年都呈下滑的趋势。2007年，该行业将开始进入新的上升周期。

　　有色金属行业2004～2007

　　从目前的中国有色金属行业发展状态看，预计2004年的产量也将达到1350万吨，增速也将保持在10%以上。预计2005年经济增加速度将有所降低，但GDP将仍然会保持在8%左右的增加，响应会继承带动市场对有色金属产品需求的增加。预计十种有色金属的产量会保持10%左右的增加，有色金属行业因此将继承保持稳固的发展。

　　2006年有可能是有色金属行业调整的一年。国家宏观经济调控的实施将会使经济的发展速度趋于稳固，在行业的高速发展之后并在宏观环境发生肯定转变的基础上必然会顺势出现肯定的调整。预计2006年将是行业调整的一年，但行业的产量仍将会保持增加，但增速将会较低。经过2006年的调整，随着经济健康稳固增加的保持，预计有色金属行业作为国民经济发展的基础行业之一，在2007年开始将会继承进入强劲的上升阶段。

　　另外产品的价格发展趋势将是2004年达到巅峰，2005～2006年呈逐年下滑的趋势。在2006年经过低位整顿后将会在2007年开始恢复上涨趋势。

　　再生金属具有优秀的发展空间

　　近年来，中国有色金属产量快速增加。自1983年至今21年间增加了10倍，是世界第一生产大国。但是中国又是有色金属矿产相对匮乏的国家。45种重要矿产资源人均占据量不足世界平均水平的一半，铜和铝土矿只有世界平均水平的18%和7.35%。而目前中国探明储量中铜矿只够7年开采，铅的可采储量也只有6～7年，铝土矿也不足30年。国内资源供应不足导致对外依存度赓续上升。2003年中国50%的氧化铝、60%以上的铜资源依靠进口，有限的矿产资源已经成为有色金属工业发展的桎梏。

　　废旧金属资源在国外称为“城市矿山”，95%以上的都可以再回收行使。截至2003年底，中国废铝蓄积量已达5320万吨，2004～2010年还可再蓄积4300万吨；中国废铜的蓄积量已达2346万吨，这将在将来30年内陆续进入再生铜市场。随着中国电力、电子、通信和房地产等行业的敏捷发展和更新，各种工业和民用废弃物的数量和品种也急剧增长，构成了数量伟大的再生金属资源。另外，中国每年从国外进口大量的废旧金属，为中国发展再生金属提供了紧张的质料保证。

　　目前，中国再生金属的发展潜力远未释放出来，还有很大的发展空间。2003年再生有色金属产量为257万吨，只占据色金属总量的20%左右，远低于发达国家40%左右的水平。我们判断，中国再生金属行业在将来几年中将面临着特别很是好的发展机遇和发展空间。

　　郑重看好

　　不过，中国有色金属行业的发展仍面临诸多题目，因此，需抱郑重看好的态度。

　　矿山资源渐渐枯竭。按照目前资源保有储量，到2010年，中国46%的重要有色金属矿山将因资源枯竭而关闭；到2020年，仅有不足20%的能维持生产。假如在矿产勘探和替换资源方面不取得突破性进展，中国将来矿产资源对国际市场的依靠度将会明显增长。

　　汇率转变的影响。有色金属品种基本上都是以美元计价，随着美元贬值，国际金属交易所中的有色金属品种价格出现肯定上涨。而国内市场因为人民币与美元挂钩，另外上海金属交易所的价格基本上是以伦敦金属交易所的价格基准而波动，因此，国内有色金属品种的价格基本与国际市场同步变动。此外，假如人民币升值的话，将对按现货价格减加工费体例进口质料的企业产生负面影响，而对自身拥有雄厚的矿山资源的企业来说基本没有负面影响。

　　利率转变的影响。央行日前将利率上调了27个基点，对于目前有色金属行业来说因此而导致财务费用的增长额相对目前行业优秀的利润水平所占的比例很小。但其潜在的继承加息预期和下流消耗的可能削减，导致包括有色金属行业在内的上游利润进一步下滑的预期对整个消耗链的影响可能是负面的。

　　将来，可以关注矿山资源贮备雄厚、及具备规模上风的有色金属行业上市公司的投资机会。具有投资价值的公司核心竞争力就是资源控制和产能扩张，通过两方面因素的进步，其在市场中竞争上风就越发显明。(骆鹏飞)

　　(摘自：《新财经》)