SMM 11月24日讯：

   铜：上周五，中国市场传来重磅新闻，中国央行公布实施非对称降息，这是2012年以来首次。央行在降息新闻出台之后，马上发布了解读稿，其提到，此次利率调整仍属于中性操作，不必要对经济采取强刺激措施，妥当货币政策取向不会改变；欧元区方面也赓续传出宽松谈吐，欧洲央行行长德拉基上周五在法兰克福举行的一个银行业会议上强烈暗示，假如通胀表现出过于持久地维持在过低水平的迹象，欧洲央行就预备扩大资产购买措施的规模，伦铜受上述新闻影响一起冲高，高位6773美元/吨，但随后尾盘上涨动能有限回吐部分涨幅，最终收于6701美元/吨，上涨42.75美元/吨，涨幅0.64%，伦铜持仓量增长1351手至31.1万手。今日，伦铜开盘6725美元，开盘即无力维稳高位，受阻回落，亚洲时段承压于日均线6710美元下方，回吐之前大部分涨幅，进入欧美时段，伦铜转涨为跌，运行重心重新回落至6700美元/吨下方，低位反复测试6680美元/吨支持，截至北京时间18：00整，伦铜报6693美元/吨，下跌7.25美元/吨，美元88.27.今晚将宣布美国11月Markit综合采购经理人指数和11月达拉斯联储制造业运动指数，市场预期可能不及之前体现，伦铜6700美元附近恐仍将有反复测试。
   沪期铜夜盘跳空高开，主力合约夜盘开于47990元/吨，开盘后受伦铜冲高回落拖累，高位至48250元/吨后有所回落，重心上抬至48000元/吨一线，低位47860元/吨，最终收于47890元/吨，上涨430元/吨，涨幅0.91%，持仓量削减7118手至246976手，成交量138014手，夜盘活跃度有所增长。今日，伦铜高位受阻，沪期铜高位盘整，运行重心无力维稳夜盘高度，主力合约日内围绕47810元/吨一线横盘，日内波幅有限，最终收于47800元/吨，上涨340元/吨，涨幅0.72%。仓量方面，主力合约持仓量削减20090手至234004手，成交量增长近6万手，多空操作郑重，双方均有平仓离市，日内，受降息新闻影响，国内A股大幅走强，增量上行，助力大宗商品高位整顿，图形上主力合约运行底部上抬，重心较上周有所进步，但60日均线突破缺少新的动力，48000元/吨整数关未能有用突破，短期内将反复测试60日均线，小心今日下方形成的跳空缺口。
   今日上海电解铜现货报升水60元/吨至升水140元/吨，平水铜成交价格48220元/吨-48280元/吨。升水铜成交价格48260元/吨-48340元/吨。沪期铜高位盘整，进一步上行缺乏动力，持货商逢高出货意愿积极，升水难以维持高位运行，近午间盘面回调，持货商报升水也随之向下收窄，午后，随着盘面小幅走弱，持货商升水报价进一步缩窄于升水50-120元/吨，午后成交于48180元/吨-48300元/吨，下流方面畏高情绪浓重，尤其是周一更显郑重，中心商谋利空间有限，也乏人问津，市场成交偏淡，供大于求特性显明。

    今日铜价高位盘整，市场对于本周铜价走势存在分歧。其中50%的业内人士认为本周铜价将保持区间运行，但重心略有上移，伦铜6690美元/吨-6700元/吨，国内主力运行于47500元/吨-48000元/吨。由于短期内全球宏观环境团体新闻温文，美国方面，美联储会议纪要偏鹰派，基本吻合市场预期，在会议纪要继承对近期美元强势体现采取宽容态度时又对通胀可能走低的风险发出警告，说明美国经济复苏仍有担忧，美元指数在高位88点附近的震动运行，依然制约着铜价的上下波动；其他新闻面上，国内央行“放水”无疑短期内将利好股市和大宗商品市场，但是从今日盘面来看，铜价运行区间有限团体承压，外盘更是先行出现回调，铜价仍未获得有用突破运行区间的动力；从基本面来看，LME和上期所库存近期出现徐行回升，这是近期比值回升带来的进口铜的冲击造成。从周一LME最新刊出仓单报告表现刊出仓单增长至26100吨，增幅达22%，是10月27日以来的最大增幅，说明将来铜库存仍将重返降落态势，但短期供给压力暂难缓解。同时，从技术面来说铜价均受制于60日均线，上方压力突破受阻，下方近日均线体现粘连支持较强，铜价区间整顿态势不变。

    同时有30%的业内人士认为本周铜价将步入上升轨道，伦铜向上挑衅6730美元/吨，国内主力站上48000元/吨平台。首先，从近期欧洲方面来看欧元区9月季调后贸易帐红利持续走高，11月经济景气指数回升，这都暗示欧元区复苏有所改善将支持伦铜体现；而美国方面，10月未季调CPI年率1.7%与前值持平，高于市场预期，11月15日当周初请失业金人数29.1万低于前值的29.3万和预期的28.5万，大幅低于前值和预期，美国10月成屋贩卖总数年化526万户，高于前值，欧美数据的优秀体现推升欧美股市上行，道指周五收涨0.51%至17810点，标普收涨0.52%至2063.5点；另外本周中国央行降息的结果将继承释放消化，团体意味着国内流动性的宽松，刺激了国内股市，今日A股沪指收于2533点，涨幅1.85%，成交金额3302.9亿元，增量达1324.8亿元，A股放量增仓上行，后续上涨动力仍然足够，助力引领大宗商品蓄势向上突破；同时降息意味着中小型企业面临的资金压力实力将出现缓解，从SMM调研来看现在国内铜加工企业所面临的资金压力一旦放宽，那么企业的开工和经营将会得到提振，有用增长国内铜的现实需求。同时；从持仓方面来看最新的CFTC持仓报告表现截至11月18日最新的数据表现，铜净空头已经延续两周大幅降落至24605手，市场人气开始偏暖，将更利于多方操作。铜价开启上升之路，后市反弹仍可期。
    最后依然有20%的业内人士看跌本周铜价，伦铜回落至6600美元/吨-6650美元/吨，沪铜主力47000元/吨-47500元/吨，双方君回落至前期运行平台。由于国内央行降息仍处于前期阶段，结果释放仍必要时间，并且从历史上几次降息的经验来看，首次降息均未能打破之前运行趋势，短期效应将很快平复，相反的，降息反而暗示出国内经济现在正面临着下行的伟大压力，并且在银行不良贷款双升的情况下，市场流动性依然趋紧；而大宗商品市场上油价跌势连续依然是打压市场信念的伟大隐患，加之在美元的压抑下，铜价将很快的回到之前多空反复博弈所构建的震动平台；从基本面来看，10月国内精铜产量73.3万吨，创历史新高；进口30.6万吨至年内次高点，近期沪伦比值修复，更刺激进口铜流入国内市场，市场供给赓续加大，同时本周临近月末，持货商逢高换现意愿加大，现货升水难以维持高位运行，渐渐呈现回落态势，难以支持期铜价格，而年末企业在资金压力下对四季度冲量难有作为，所以在这种显明供大于求的态势下，铜价将重返跌势。


    铝：隔夜伦铝开2032美元/吨，中国央行不测降息新闻提振伦铝跳涨2065.5美元/吨，尾盘避险重心回落，收2047美元/吨。今日伦铝开2049美元/吨，亚洲时段伦铝横盘整顿为主，欧美时段初重心小幅走低，低点至2035.8美元/吨，底部均线支持显明，晚间美国经济数据宣布有限，料伦铝区间盘整为主。

    沪期铝主力1501合约夜盘受振中国央行降息新闻，跳空高开13900元/吨，但受制于周末避险情绪以及市场对降息对大宗商品影响有限的预期，主力高开后缺乏进一步推涨动能，小幅回调，收13845元/吨，成交量为31884手，持仓量削减140手至119138手。今日早间，沪主力继承回吐涨幅，重回20、30日均线下方，厥后震动盘整于13800元/吨附近窄幅整顿，最低至13785元/吨，尾盘收在13795元/吨，成交量55008手，持仓量削减4028手至115110手。1502合约增仓3982手至101822手，1503合约增仓3664手至69524手，沪铝指数增仓4166手至357352手，主力出现显明的减仓后移迹象，盘面继承表现近弱远强的格局。今上帝力以长阴棒报收，下方5日、10日均线尚有支持，料将再测30日均线，小心回踩今日跳空缺口。

    沪铝当月强势跳空高开后小幅走低，今日高位盘整为主，现货市场上海主流成交13730-13740元/吨，贴水50元/吨至贴水40元/吨，无锡主流成交在13720-13730元/吨，杭州主流成交在13770-13780元/吨，铝价大幅冲高后继承上举措力缺乏，现货持货商对日后铝价持涨信念不足，今日逢高出货积极，下流畏高情绪显明，仅保持刚需采购为主，尤其是货源较足够的无锡地区，成交受抑显明，成交贴水再度扩大。沪铝主力午后沪铝当月维持盘整，部分持货商畏跌小幅下调报价在13720元/吨以求成交，但市场接货寥寥。

    本周上海有色网（SMM）针对33家电解铝企业及贸易商进行了调研，调研效果表现，有67%的企业认为本周现货将持平，在13680-13740元/吨附近；有18%的企业认为本周现货将上涨至13750元/吨以上；有15%的企业认为本周现货将下跌至13680元/吨以下。

   认为本周价格将上涨的企业给出的缘故原由包括：1.伦铝基本面保持稳固向好，加上新闻面和技术面的双向支持，本周伦铝保持上涨状况，上挑前期高点，涨至2070美元/吨上方。2.国内沪期铝主力技术指标形成金叉且开口扩大，且本周底部重心较上周抬升，虽然将来继承上攻空间有限，但是较上周仍是上涨体现，本周沪期铝主力运行在13800-13900元/吨附近。

    认为本周价格将持平的企业给出的缘故原由包括：1.本周感恩节将至，市场人气或受影响成交清淡，预计伦铝保持区间震动为主，运行2020-2070美元/吨之间。2.中国央行降息影响有限，沪铝主力跳空高开走低，底部考验两条短期均线支持，本周区间震动在13730-13830元/吨之间。3. 现货市场持货商逢高出货积极，下流畏高显明，市场双方僵持，料本周现货继承区间震动在13680-13740元/吨。

    认为本周价格将下跌的企业给出的缘故原由包括：1.继中国下调利率之后，欧元去和日元的货币宽松预期亦赓续加强，非美货币持续贬值，美元再创新高88.64点，压抑大宗商品市场，伦铝在短暂利好之后仍将承压，继承测试底部2000美元/吨关口支持，运行2000-2040美元/吨。2.缺乏持续利好刺激，沪铝主力走势仍以基本面主导，本周主力将回落至前期震动平台低位整顿为主，运行13650元/吨附近。3.国家下调利率刺激经济，另一方面表现中国实体经济增速缓慢，下流消耗克制现货跟涨幅度，今日成交贴水已出现扩大，现货疲弱连续，本周现货跌至13680元/吨下方。



    铅：上周五，中间行公布实施非对称降息，新闻宣布后伦铅直线拉涨至2075美元，但随后上冲乏力，终收于2045美元/吨，涨10美元/吨，涨幅为0.49%。今日伦铅高开于2054.75美元/吨，开盘后窄幅整顿于2050-2055美元/吨附近。欧洲时段重心略有降落，截止17点收于2047.5美元/吨。伦铅已突破底部均线压力，进入新通道，底部支持较夯实。
    上周五，沪期铅主力1501合约跳空高开于13610元/吨，开盘后重心快速拉涨至13710元/吨，终收于13620元/吨，涨100元/吨。今日沪期铅主力1501合约支持于20日均线，但多空交战激烈，终收于13615元/吨，涨95元/吨，涨幅为0.7%。仓量方面，全日成交量增3750手至6446手，持仓量减2260手至13500手。
   现货市场，今日铅价出现小幅上涨。今驰宏13520-13530元/吨，恒邦、汉江13500—13510，炼厂出货并未增长，市场供给多为贸易商贡献，出货积极，但下流团体呈观望态度，采购量极为有限。

    对于周内铅价能否连续涨势，SMM对业内30位人士进行了调研。其中，70%的业内人士看涨，伦铅在2060-2080美元/吨，现铅在13500-13600元/吨。最重要缘故原由为，上周五中国央行公布实施非对称降息，这是2012年以来首次。此次降低利率，传递出一个强有力的旌旗灯号。注解中国当局欲加大对目前实体经济的支撑，活络经济、减轻贷款压力，对于企业融资成本高的题目有所缓解。另外，美国方面，本周宣布的美国第三季度现实GDP修正值年化季率、谘商会信念指数、10月耐用品信念指数、小我收入以及11月密歇根大学消耗者信念指数等数据预计优秀，道指体现持续上涨，引领大宗商品市场，提振市场信念，市场回暖预期增强，在肯定程度上助涨铅价。
    30%的业内人士看平，伦铅在2030-2050美元/吨，现铅在13450-13550元/吨。虽然新闻面利好，但是考虑到炼厂年底出货情绪粘稠，本周价格稍有上升后不排除加大出货的可能性，压抑现货价格；另外临近月末，下流资金压力大，买兴难以好转。技术面上，伦铅周五在利多新闻刺激下上涨，但录得较长上影线，多头上冲乏力；并且今日成交量大减，市场活跃度降低，料铅价后市运行郑重。综合来看，在多空的博弈下，价格会维持区间波动状况。



    锌：上周五，伦锌开于2263美元/吨后，晚间在中国央行降息的刺激下，快速冲破60日线阻力，上摸日内高点2318.25美元/吨，终收2294美元/吨，涨42.25美元/吨，涨幅1.88%。成交量增至17098手，持仓量增至295985手。今日伦锌开于2293美元/吨，日内进一步新闻刺激有限，伦锌上攻2300美元/吨关口动能有限，盘间多空略显胶着，伦锌震动整顿于2285-2295美元/吨附近，截止至17:30，伦锌报2293.75美元/吨，跌0.25美元/吨，跌幅0.01%。下方各路均线互相黏连，技术性支持略强，KDJ及MACD线开口向上，暂打破前期震动格局，继承蓄势上攻2300美元/吨关口。
    上周五，沪期锌主力1501合约夜盘追随外盘跳空高开于17060元/吨，盘间重心渐渐回落至17000元/吨关口下方，终收于16955元/吨，涨195元/吨，涨幅1.16%。量仓方面，成交量大幅增长126528手至243234手，持仓量增5266手至185722手。今日沪期锌主力开于16955元/吨，高位抛压明显，沪期锌续涨动能有限，重心承压徜徉于16840-16940元/吨区间，终收16875元/吨，涨115元/吨，涨幅0.69%。量仓方面，主力月持仓量削减12588手至167868手，成交量增长78412手至402994手。多头获利平仓了结增多，表现后市信念不足，加之国内现锌升水趋疲软，对人气稍显影响，万七关口难攻，短线沪期锌主力维持震动走势测试16800元/吨支持。
    现货市场，今日0#锌17040-17140元/吨，对沪期锌主力1501合约升水160-250元/吨，1#锌16990-17010元/吨，对沪期锌主力1501合约升水100-120元/吨。第一交易时段，沪期锌主力1501合约重心回落至16870元/吨附近，0#现锌升水180-260元/吨附近；第二交易时段，重心渐渐回升至16900元/吨附近，现货升水收窄至160-240元/吨附近。期锌较上周重心上抬200元/吨附近，炼厂出货积极，但贸易商套利盘被套较为挺价；不过市场普遍预期现货升水收窄，接货意愿差，成交寥寥，拖累现锌升水渐渐回落；锌价位于万七之上，下流畏高情绪趋浓，少有采货 ，团体成交趋弱。 0#双燕成交17120-17140，0#豫光成交17100-17120元/吨，0#秦锌久隆白银成交17050-17070元/吨，0#铁峰，墨西哥成交17040-17060元/吨。午后，沪期锌主力维持震动走势，波动相对有限，但现货升水渐渐收窄，1#锌升水收窄至90元/吨附近，0#锌升水僵持于160-240元/吨附近，成交并未有显明改善。
   上周五中国央行不测降息，人气大增，大宗商品及金融市场纷纷上扬。伦锌顺势突破前期震动格局，本周伦锌能否连续涨势？对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：

    23%看涨本周锌价，认为伦锌上冲至2300美元/吨附近上方测试2330美元/吨前期高点，沪期锌主力1501合约冲高至17000元/吨上方直指17200元/吨关口。看涨的市场人士认为中国央行上周五不测降息成为本周上涨的重要推手，尽管央行方面解读此次利率调整仍属于中性操作。不过“降息”也成为央行施行宽松货币政策刺激经济的一个旌旗灯号，利好市场人气，A股强劲上扬。加之，自己锌的基本面在基本金属中偏强，国外LME及国内沪粤津三地库存持续降落支持锌价。锌宏观偏暖基本面偏强的双向支撑下，上涨动力足够。

    57%业内人士对本周锌价持郑重态度，认为本周锌价将维持区间震动走势。伦锌运行于2260-2300美元/吨区间，沪期锌主力1501合约运行于16700-17000元/吨区间。本周市场即将宣布的经济数据较多，中欧美经济分化，市场预期喜忧参半，多空略显纠结。此外，A股虽短期强劲，但其将迎来IPO洪峰，股市将吸引大部分资金，大宗商品资金受分流难有好的体现。关于中国央行加息，市场认为短期内加息对于实体的传导将有肯定的滞后性。终端企业尤其是私营企业贷款难题目犹存，情绪相对郑重，加之部分贸易商套利盘被套，出货意愿受限，入市有限，市场并不过分看涨后市。因此，综合来看本周市场郑重情绪或难改善，仍以震动走势为主。

    20%看跌本周锌价，认为伦锌跌破各路均线支持向下测试2230美元/吨关口，沪期锌主力1501合约回采上周实体运行区间下沿16600元/吨。本次央行“降息”行动，虽提振市场，但地方当局的财政已显“左支右绌”，明年GDP存下行风险回至7%附近。且国内商业银行不良贷款余额和不良贷款率继承“双升”，亦表现目前市场资金趋紧，加之终端企业多数面临银行抽贷风险，采购积极性受挫。此次降息也令市场对中国经济后期增加存隐忧，后市信念不足。加之美元受“降息”推动破位上行位于88上方创四年新高，对大宗商品市场压力有增无减。现锌市场，临近年末，市场换现出货意愿相对积极，加之锌价再度走高于17000元/吨上方刺激炼厂出货积极性，现货货源趋于余裕，令市场对后期现货升水预期继承收窄。目前现货升水对中心商形成入市谋利的吸引力，缺少利润空间导致其接货意愿不足，令市场情绪稍显颓废。从周一国内SHFE的持仓报告可见11月24日空头持仓51628手，其中五矿占9302手，于16745附近增空单；多头持仓50327手，其中中信占4958手。空头力量略胜一筹，重演跌势的预期加大。



    锡：今日伦锡开盘20357美元/吨，今日伦锡亚洲盘尾运行照旧保持平稳，技术面运行于各路均线上，有肯定支持。上方继上周五突破近期阻力点位20300美元/吨，短期内没有压力。今日总体还料将维持上涨。KDJ和MACD曲线都处于偏强的区间，对于走势也有肯定的支持作用，欧洲交易的新闻氛围有利于伦锡进一步上行，继上周五中国央行忽然公布降息后，欧央行行长德拉吉的讲话也偏向鸽派，提振基本金属。今日将关注美国11月达拉斯联储制造业运动指数。晚间，伦锡已冲高挑衅20500美元。
   沪锡市场，现货主流成交区间为133500-136500元/吨，随着上周末外盘上行，下流看涨情绪趋重，且贸易商手上的货源偏紧，南山成交活跃为133500-133700元/吨。云字头品牌现货货源偏紧，价格为134000-136500元/吨成交一样平常。料现货价格短期内较为坚挺。
    SMM对后市心态调研效果表现，30%的市场人士认为本周现货锡价将保持平稳。这部分人士认为虽然近期伦锡强势上行，但是突破之前的20300美元/吨的这个平台照旧比较艰难的，故本周难有进一步的实质性突破，将进行反复测试20300美元/吨的阻力。上周五下战书中国央行忽然公布降息，在此新闻刺激下基本金属全线收涨，周一市场继承消化21日傍晚中国央行宣布非对称降息，各种分析评论均以“不测”冠名。尽管央行在之后的公开消息稿中称“此次利率调整仍属中性操作，并不代表货币政策取向发生转变”，但资金面转为宽松，确定无疑。市场之所以以“不测”对待，系此前更多展望集中于“降低银行存款预备金率”，潜在说明中国国内的经济并不乐观，基本金属走势一向处于承压。央行政策提振市场，对于价格起到提振作用，防止进一步下跌。上周五欧洲央行行长德拉基宽松谈吐再度提振市场，若低通胀持续，欧洲央行已经预备好敏捷采取举措。本周将要宣布的数据美国数据美国三季度现实GDP修正数据范围以及英国央行通胀报告下调了经济增加预期预期均持平与前值。多空新闻胶着拉锯，价格难做进一步的突破。

    50%的市场人士认为现货价格将小幅上涨。上周末外盘强势上涨突破了前期的20000元/吨的阻力，上行测试20300美元/吨，带动国内现货价格上调，周一沪锡市场低价南山相较于上周133000元/吨成交133500-133700元/吨，目前现货市场贸易商货源偏少，况且下流对后市看涨氛围浓。此外，云字头品牌的大厂近期以来出货积极性较低，对于现货价格有肯定支持。本周临近月尾，下流月末也会少量备存，主流品牌货源将出现供不应求的场面，价格将继承受到推升。
    20%的市场人士认为本周价格将下跌。看跌的市场人士认为伦锡的涨跌目前与国内的现货价格走势关系不大。国内需求差，贸易商出货困难，现货价格货渐渐阴跌。外盘基本面疲弱，缺乏长期上行支持，国内现货价格也会承压下行。况且临近年底，一些大厂长期没有出货，迫于资金压力一旦抛盘出货，现货价格将无力维稳，受压回调空间加大。


    镍：今日伦镍继承消化周五中国央行降息的利好新闻刺激，跳空高开于16612美元/吨，但却遭遇获利回吐的打压，开盘后即出现肯定的回调，最低跌至16431美元/吨，10点左右，在确认此处支持之后，伦镍又渐行走高，进入欧洲时段，伦镍再次尝试冲击60日均线，一起上摸，截至17:20，已触高16720美元/吨，成交显明变的活跃。伦镍跃上60日均线，上涨动力在继承蓄势中，技术指标向多，涨势仍可期。

    沪市现货市场，SMM 1#电解镍112000-112300元/吨，因近期上涨过快，一度成交清淡，上午主流成交区间112200-112600元/吨，下战书欧洲时段开盘，伦镍走高，国内成交区间涨至112700-113000元/吨，午后成交渐渐回暖，价量共提。今日上海地区金川公司上调板镍价格至112400元/吨，上调幅度1000元/吨。

   周初，SMM调研30位市场人士，效果如下：
    17%人士看涨，预计本周运行区间16500-17000美元/吨。宏观面上各大央行政策利好，刺激基金属上涨；随着菲律宾进入雨季，镍矿供给赓续减小，国内镍矿进入去库存阶段，预期镍矿将来供给趋紧，有助于支持伦镍进一步攀升。技术图形上，伦镍已经站稳各路均线，现尝试冲击60日均线，MACD向上抬头，KDJ也位于强势区。

    66%人士震动，预计本周运行区间16200-16700美元/吨，虽然政策刺激利好，但伦镍库存持续增加，逼近40万吨，供给的持续增量减弱镍价的上举措力，且伦镍在多日上涨后，动能减小，上方60日均线压力不容小觑，但当价格下跌，因为对将来镍矿供给趋紧的预期支持，下方谋利买盘则会择机入市，下方获得支持较强，料本周多空仍有一段高位博弈，伦镍仍将以区间震动为主，暂难轻松突破。
    ​17%人士看下跌，预计本周区间16000-16300美元/吨，美元已轻松突破88美元平台，短期强势仍旧，克制伦镍的涨幅，利好刺激或仅昙花一现。国内不锈钢市场低迷仍旧，趋近年末难有实质性好转，料伦镍冲高后回落，进行下调整固。
（来源：上海有色网）