SMM 11月17日讯：
   铜：上周五，美欧数据体现较为优秀，美国10月零售贩卖数据大幅回升，环比增加0.3%；11月密歇根消耗者信念指数远超预期初值录得89.4；但美国1年期和5年期通胀预期下挫，引发市场担忧，美元冲高回落，高位88.27点受阻后，重回87.5平台；欧洲方面，三季度欧元区GDP环比增加0.2%，同比增加0.8%，而欧元区通胀同比上涨0.4%，也吻合市场预期，但其核心国家经济的复苏乏力，表现欧元区复苏前景依然黯淡。国内方面，10月M2同比增速放缓至12.6%；商业银行不良贷款余额达7669亿元，不良贷款率1.16%，创四年新高，而社会融资规模大幅低于预期，表现出国内资金压力仍未有改善。基本金属尾盘大幅走高；伦铜日内盘整于6630美元/吨一线，尾盘大幅走高，高位上冲6713美元/吨，最终收于6707美元/吨，上涨99.75美元/吨，涨幅1.51%。今日沪港通正式开启，国内A股体现差强人意，市场反应较为郑重，今日大宗商品市场体现分化，贵金属大幅上涨，沪银一度涨停；伦铜开盘后冲高6734美元受阻回落，窄幅整顿于6700美元附近，进入欧美时段，美元返升，伦铜再度承压，跌破6700美元/吨关口，一起探低弱势运行，探低6675美元/吨。截至北京时间17：30，铜6685美元/吨，美元87.78。今晚美国将宣布11月纽约联储制造业指数和10月工业生产月率，美国数据继承预期向好，将给到铜价肯定的低位支持。

   上周末，沪期铜主力合约夜盘开于47190元/吨，随后承压运行，低位47010元/吨，尾盘受伦铜带动大幅拉涨，最终收于47570元/吨，上涨410元/吨，涨幅0.87%，持仓削减5874手至307440手，成交166402手，空方尾盘平仓避险。今日，内外盘均现冲高回落，沪期铜主力合约开盘后，受外盘走强影响快速拉升，高位挑衅47880元/吨，但无力维稳快速回落，横盘运行于47650元/吨一线，波幅仅100元/吨，最终收于47630元/吨，上涨470元/吨，涨幅1.00%；仓量方面，主力合约持仓量削减14914手至298400手，成交量削减2万手。今日为1411合约最后交易日，1411合约开于47730元/吨，高位48450元/吨，低位47730元/吨，收于48150元/吨，上涨320元/吨，结算价48250元/吨，持仓量削减3090手至9740手。即将转为当月合约的1412合约也减仓显明，但两者价差始终未见显明缩窄，1412合约开于47620元/吨，高位48280元/吨，收于48010元/吨，上涨470元/吨，1412合约持仓量削减2902手至92780手。图形上来看，主力合约团体运行于布林中轨与上轨之间，上方48000元/吨整数关口压力伟大，近日均线趋于粘连，下方47000元/吨支持也较显明，团体运行空间依然受制，仍未现破位迹象，必要等待新闻面的进一步指引。

   今日上海电解铜现货报贴水150元/吨至贴水40元/吨，平水铜成交价格48140元/吨-48180元/吨，升水铜成交价格48180元/吨-48260元/吨。沪期铜冲高回落，最后交易日，隔月价差仍未缩窄，至午间收盘依然维持于300元/吨左右，持货商随盘间价差波动赓续扩大贴水幅度，好铜从早间贴水20元/吨至午间已报贴80元/吨左右，午后隔月价差仍未收窄，一度因期铜冲高现货好铜贴水一起放大至100-150元/吨左右，平水铜报价达200元/吨，随着收盘前沪期铜重归跌势，成交价降至48020-48250元/吨，但下流因当月期货价格居高不下多等待明日换月后，成交清淡中仅有少量中心商寻觅低价货源，成交以谋利为主。明日换月后市场将重返升水状况，但升水抬升空间恐有限。

   经过今日铜价冲高回落市场对于铜价的观点依然存在显明分化。有43%的业内人士人为铜价将维持区间震动的态势，伦铜维持在6650-6720美元/吨，国内沪期铜在47000-47600元/吨。由于近期宏观新闻方面，各国数据均喜忧参半，美国较为优秀的经济发展势头背后，依然有低通胀的隐忧，美元指数呈现高位回调，而在美联储纪要仍将保持一种温文中性的预期下，美元指数将在87.5-88点之间整顿运行，从而克制铜价运行区间。从近期持仓方面来看，CFTC持仓报告表现11月11日当周期铜净空头下滑至25561手，而LME持仓报告铜净多头头寸削减至38773手，表现出现在市场多空分歧仍大，短期内多空力量相称，博弈加剧，铜价难以走出明确的方向性走势。近期宣布的国内精铜进出口和产量数据来看，10月国内精铜产量73.3万吨，同比增长13.60%创下年内新高；进口量方面10月未锻造铜及铜材进口40万吨，环比增长2.60%，为今年4月之后首度回升至40万吨以上，国内表观消耗依然维持稳固，同时从SMM的调研效果来看三大铜材企业平均开工均维稳于72%运行，并且企业也透露表现年底前将以销定产，生产基本保持平稳，精铜需求不会出现较大转变，故团体铜价将保持区间运行。

   有36%的业内人士铜价有望反弹，伦铜将向上冲6750美元/吨高位，而国内铜价也将上挑48000元/吨的整数关。由于近期世界会议赓续召开，激励市场信念，APEC会议上，进一步推行国内“一带一起”发展战略，同时国内大量的对外投资动作，明确表现将来将使得国内过剩产能在国外得以释放的发展战略；同时G20峰会上各国向导人批准了一项含800项措施的协议，将推动将来20国经济至少再增加2.1%，也推动了世界铜需求预期。基本面上，现在从世界各大地区库存来看，库存持续保持降落，今天LME库存削减275吨至159125吨，，SHFE库存也连续下跌态势，至上周末为88140吨，较前一周削减1430吨，库存降落，LME现货对三月保持升水66美元/吨的高位水平，支撑铜价上行。国内现货市场周内完成换月后将重归升水交易，有助提振期铜低位回升。同时从技术面来看，内外盘经过一周的小幅走高，底部均线粘连并渐渐抬高，展现出有力支持，各大指标形态均有所转好,国内KDJ张口向上，表现反弹的可持续性，MACD也从绿柱转为红柱，展现出上涨动力渐行启动，支持铜价反弹。

   但仍有21%的业内人士认为铜价将连续下跌态势，周内主体将回落至6600-6650美元/吨，国内沪期铜运行于46600-47000元/吨。一方面从世界经济复苏的团体来看，经济前景依然难以乐观，今日日本GDP不测周全萎缩1.6%，大幅打压大宗商品市场信念，同时欧元区核心国家经济阴霾不散，欧元区团体经济复苏之路弯曲勉强，铜需求难以获得改善；近期地缘政治局势未见改善，市场避险情绪有所增长，贵金属反弹，而原油连续跌势继承拖累大宗商品市场随之走低；从国内10月精铜产量已创下73.3万吨的新高，年末铜精矿TC高企不下，根据SMM的调研10月冶炼厂开工率已然处于92%左右的年内次高位，同时近期国内premium持续走低，可见进口铜供给也在延续放大，国产供给过剩持续，铜价将难以打破下跌态势，继承承压运行。



   铝：隔夜伦铝开2039.8美元/吨，随着美元冲高回落，盘间探低2011美元/吨后回升，收2027美元/吨，跌10美元/吨。今日伦铝开2026美元/吨，亚洲时段围绕2025美元横盘整顿为主，进入欧美时段，美元回升，伦铝再现下行走势，低点至2014美元/吨，截至18:00，伦铝2022美元，晚间关注欧元区贸易帐和美国纽联储制造业指数等数据，伦铝继承测试60日均线支持。

   沪期铝主力1501合约夜盘开13690元/吨，尾盘追随伦铝反弹，主力回升至13760元/吨，收13715元/吨，上方均线压力显明，成交量为24572手，持仓量增长382手至141584手。今日主力早盘突破5日均线压抑后稍有反复，午后成功站稳均线上方横盘整顿，缺乏新闻面进一步支持，主力上行有限，收13750元/吨，成交量为33594手，持仓量削减3416手。期铝基本面和技术面阻力较大，将来或维持弱势。

   沪铝当月低开高走，体现较好，现货市场上海主流成交13650-13670元/吨，贴水20元/吨至平水，无锡主流成交13630-13640元/吨，杭州主流成交13670-13680元/吨，早盘市场担忧因货少，可能被抬高报价，中心商入市较早但并无大量囤货行为，午盘当月大幅上涨，持货商出现惜售，但价格跟涨难度渐显，早市市场接货基本已完成且渐显畏高情绪，成交出现供需拉锯态势，等待明日换月后对期盘贴水交易。午后沪铝当月继承上行，持货商报价跟涨至13680元/吨附近，对1412合约贴水在50元/吨一线，畏高情绪持续，几无接货。

   本周上海有色网（SMM）针对36家电解铝企业及贸易商进行了调研，调研效果表现，有56%的企业认为本周现货将持平，在13640-13680元/吨附近；有33%的企业认为本周现货将上涨至13680元/吨以上；有11%的企业认为本周现货将下跌至13640元/吨以下。
认为本周价格将持平的企业给出的缘故原由包括：1.伦铝目前回调重要是前期体现较强必要的技术修正，空头力量不强，并且伦铝下方有60日均线和2000美元/吨整数关口支持，本周盘整为主，运行2000-2050美元/吨。2.国内沪期铝主力虽体现疲弱，高位抛压显明，但是底部支持显明，且无空头杀跌迹象，短期主力区间盘整为主，本周运行13680-13800元/吨。3.现货市场供需双方拉锯显明，市场上惜售挺价，需方观望，按需采购，本周铝价难走出趋势选择，继承横盘整顿，现货价格盘整13640-13680元/吨。

   认为本周价格将下跌的企业给出的缘故原由包括：1.伦铝技术指标KDJ、MACD全线拐头死叉，技术图形三重顶格局形成，技术利空，外加美元持续高位压抑，本周伦铝下跌运行在1970-2010美元/吨。2.沪期铝主力均线和技术指标压力重重，基本面利空，市场多头氛围难聚，本周随着伦铝拐头，主力难逃下行命运，本周运行13550-13680元/吨。3.下流消耗不佳，期铝弱势，年底将至资金压力显明，铝价易跌难涨，本周将跌至13640元/吨下方。
认为本周价格将上涨的企业给出的缘故原由包括：1.伦铝自身基本面较好，美国经济持续改善，前期伦铝持续抗跌体现令投资者对铝价信念仍存，下周伦铝有望再度回升至前期高点，运行2030-2080美元/吨。2.现货市场部分地区市场货源较紧，本周暂无大量集中到货，库存增长幅度不高，且中心商参与市场热情较高，推升现货本周上行至13680元/吨上方。



   铅：上周五伦铅追随铜锌在晚间美国数据向好的刺激下，多头进入，伦铅重心回升5、10、20日均线上方，报收于2040美元/吨，涨22.5美元/吨，涨幅1.12%。今伦铅开于2039美元/吨，亚洲时段成交极其清淡，基本横盘于2035美元/吨，欧洲时段开盘运行重心小幅下行至2030-2035美元/吨，截止17：30，运行于2032.5美元/吨，晚间关注美10月产能行使率。

   上周五夜盘沪铅主力1501合约低开于13485元/吨，先触低13425元/吨，后因美国数据优秀在伦铅带动下反弹，终收于13515元/吨。今配合沪港通开启的投资者乐观情绪，开盘后基本金属大都走高，沪铅快速触碰全日最高的13555元/吨，但多头平仓增长，价格即回落至13500元/吨一线。全日成交量2980手，持仓量削减212手至16302手。

   现货市场，今驰宏13510元/吨，对沪期铅主力1501合约升水10元/吨，铜冠13500元/吨，豫北仓单13450-13490元/吨。炼厂出货维稳，今贸易商回笼资金，市场上大量豫北仓单货源流出，价格较低，下流多有采购，其余品牌成交特别很是清淡，表现目前下流对高价不认可。

对于周内铅价SMM对业内30位业内人士进行了调研。其中17%的业内人士看平，伦铅在2000-2050美元/吨，现铅13450-13600元/吨。宏观方面目前进入新闻的真空期，美国经济渐渐复苏货币政策上今年年底前料难有新的行为，欧元区经济低位运行，货币政策上维持宽松态度不变；中国央行向市场定向注资，但商业银行基于控制坏账比率料将以控制风险为主，市场上流动性并不会太余裕，详细到各个金属的持仓，铅、锌较8月高点时持仓总量均已经腰斩，越接近年末资金就越严重，很难作育大行情。而现货层面上，目前已远远跌破成本位，在无庞大利空的背景下，下跌空间特别很是有限；下流目前开工率低迷，气候转冷带来的旺季效应远未表现，供需达到动态平衡点，故料价格持平。

   30%的业内人士看涨，伦铅2020-2070美元/吨，现铅13550-13650元/吨。首先宏观层面有好转迹象，美国经济数据优秀，欧元区上周五经济数据有企稳迹象且货币政策保持宽松，中国在赓续释放宽松措施，包括像银行放贷以及增长基建措施，其他国家如日本也在推迟消耗税的进步，全球经济流动性趋于宽松。其次，从伦铅及期铅的技术图形上有开口上行迹象，而现铅已近2009年后历史低位，上行概率较大。

   剩余53%的业内人士看跌，伦铅至2000美元/吨，现铅13400-13500元/吨。看跌重要由于资金题目，银监会数据表现中国商业银行不良贷款余额达7669亿元，较上季末增长725亿元，延续十二个季度上升，不良贷款率为1.16%，较上季末上升0.09个百分点，创近四年新高，银行出于自身考核肯定会控制贷款甚至抽回贷款，等到明年年初再放贷比如今贷款安全，不仅资本市场上缺乏资金炒作，现货层面，持货商将加紧出货，而下流企业采购削减，打压价格。



   锌：上周五美元回落，基本金属尾盘小幅上涨，伦锌开于2248.75美元/吨，晚间重心快速上抬至2260美元/吨关口附近，终收2264.75美元/吨，涨19.75美元/吨，涨幅0.88%。成交量缩减682手至6534手，持仓量增10551手至315895手，库存缩减2050吨至687450吨。日内，伦锌开于2265美元/吨，亚洲交易时段，市场新闻面淡静，伦锌窄幅整顿于2265美元/吨附近，进入欧洲交易时段，受累于美元返升，伦锌承压下挫至2255美元/吨附近，探低2250美元/吨，截止至17:30，伦锌报2254.75美元/吨，跌10美元/吨，跌幅0.44%。市场缺乏重磅新闻指引，短线维持震动盘整走势，伦锌技术指标略显僵持，市场追求突破点，晚间关注美国工业数据，市场预期大幅向好有望提振人气，料伦锌测试2250美元/吨关口支持维持弱势震动走势。



   上周五，沪期锌主力1501合约开于16620元/吨，多头入市积极带动盘间重心回升至16700-16755元/吨附近，终收16720元/吨，涨75元/吨，涨幅0.45%。成交量增6748手至186310手，持仓量增1772手至163708手。今日沪期锌主力1501合约开于16720元/吨，市场多头力量不足，早盘短暂拉涨至16825元/吨后回落。盘间多空郑重伦锌维持震动盘整走势，运行于16690-16750元/吨，终收于16705元/吨，上涨60元/吨，涨幅为0.36%。量仓方面，成交量减18300手至307112手，持仓量减3890手至158046手。目前市场多空双方较为僵持，沪期锌主力滞涨抗跌，短期内缺乏庞大新闻的指引下，预计走势仍将以区间震动为主。

    现货市场，今日0#锌主流成交16930-17020元/吨，对沪期锌主力1501合约升水220-280元/吨，1#锌16870-16900元/吨升水180-200元/吨附近。沪期锌主力开盘后震动下行至16690元/吨低点，但较上周五重心抬升百元附近，0#锌对沪期锌主力升水因此收窄至240-280元/吨，品牌间价差缩窄；第二交易时段，沪期锌主力重心渐渐返升至16720-16750元/吨附近，0#通俗品牌升水进一步收窄至220-240元/吨附近。进口锌略流入市场，加之临近交割，持货商预期换月后现货升水收窄，出货增多，市场货源趋多；今天呈现有价无市，市场接货积极性普遍不高，下流观望郑重少采，团体成交不如上周五。0#双燕成交16980-17020元/吨升水280元/吨附近，高价成交寥寥；0#豫光成交16960-16980元/吨升水230-260元/吨升水渐渐收窄；0#秦锌、久隆、水口山、白银成交16950-16970升水220-250元/吨附近，0#铁峰成交16930-16950元/吨升水210-240元/吨，0#墨西哥16930-16940升水200-230元/吨附近，成交寥寥。午后，沪期锌主力维持震动走势，0#现锌升水转变不大，成交趋淡。

   上周伦锌冲高至60日均线受受阻回落，总体维持震动走势，本周伦锌能够冲破60日均线阻力？对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：
   80%对本周锌价持郑重态度，认为本周锌价将维持区间震动走势，伦锌运行于区间2240-2280美元/吨，沪期锌主力1501合约运行于区间16500-16900元/吨。本周市场待宣布的数据较多，中国将宣布11月汇丰制造业预览值，数据恐难有好转；上周英央行下调英国增加预期令本周英国10月CPI、PPI预期不容乐观，使投资者对欧元区经济仍然相对看淡，市场对本周的欧元区11月制造业PMI数据预期不佳，利空金属。不过，美国经济数据预期较好，市场预期本周美国的11月纽联储制造业指数、Markit制造业、10月房屋等制造业及工业数据有望继承向好。团体来看，中、美、欧数据分化，好坏参半的数据使得市场多空相对郑重，锌价本周难有方向上的选择，继承维持区间震动。

   10%看涨本周锌价，认为伦锌将测试上方2300美元/吨整数关口，沪期锌主力1501合约上方测试17000元/吨阻力。看涨的市场人士认为美元指数冲高回落，下行压力渐增，支持伦锌走势。此外，库存持续降落是支持锌价上涨的一大因素，LME锌库存上周累计降落近万吨，继承刷新三个月来新低；国内上海、广东、天津三地库存继承降落，刷新5年多新低。

   10%看跌本周锌价，认为本周锌价将承压下行，伦锌下方探低至2220美元/吨附近，沪期锌主力1501合约下方测试16400元/吨附近支持。看跌者认为临近年末，锌价持续高位运行，冶炼厂为达成全年生产目标将维持较高的开工率，锌锭供给量预期将较为足够，近期现货市场上就体现得较为显明。此外，沪伦比值修复进口锌渐渐流入市场，并且后期预期将持续流入，对国内锌价造成较大的冲击，现货升水持续回落，利空锌价。下流方面，企业将面临年末银行抽贷的风险，从银监会的数据来看，国内商业银行不良贷款余额延续十二个季度上升，不良贷款率创近四年新高，10月社会融资规模大幅低于预期，也可以看得出目前市场的资金供给情况偏紧，对于有色金属而言也是利空，下流企业以保守经营为主。


   锡：今日伦锡开盘19801美元/吨，今日伦锡走势平稳，保持横盘震动走势为主，技术面各路均线横向排列，走势方向不明朗。KDJ和MACD曲线都处于偏强的区间，对于走势有肯定的支持作用，欧洲交易时段多维持在19850美元附近震动盘整。今日新闻面比较清淡，重要照旧以上周五欧美经济数据利好基本金属为主。关注晚间欧央行行长德拉吉的讲话，其措辞或将导致欧元再度受到打压。

   周末时宣布的中国经济数据并不理想。撇开预期而言，无论是金融数据照旧用电量数据，都在反映出当前中国需求疲软，分外是投资需求，将影响市场对于后期锡市的预期，伦锡走势承压。

   沪锡市场，现货主流成交区间维持134000-137000元/吨，今日外盘平稳运行，下流观望情绪重，需求较差，部分南山金龙现货成交 133800元/吨。云象，云亨成交相对与其他一线品牌较为活跃。市场氛围清淡，总体成交误差。

   SMM对后市心态调研效果表现，50%的市场人士认为本周现货锡价将保持平稳。这部分人士认为近期伦锡保持区间盘整，重要在20000美元/吨附近震动，本周难有突破。环顾周围，缺乏重量级信息。除原油暴跌外，其他市场比较淡静。美联储和欧元区央行开始增长政策的透明度，以削减市场的猜测与炒作。美联储加息和欧版QE的预期依然为市场关注的焦点；10月新增人民币贷款低于调查中值，M2也创出七个月新低。中国10月工业、投资和消耗同比增速均下滑，虽然数据较为打压市场，但当局按需定向宽松的思路已确立。美元居高不下对基本金属乃一伟大压力，伦锡在缺乏明确新闻指引的影响下，周内保持区间震动的可能性较大。受此影响，现货价格料将持平于134000-137000元/吨。

   35%的市场人士认为现货价格将继承小幅下滑。周一沪锡市场最低已跌至133500元/吨，虽然货源数量有限，但表现价格向下动力依然未消退。此外，一线高价货源重要集中成交于135000-136000元/吨，从上周以来一向处于阴跌状况。持货商坦言价格与成交不成正比，即使价格被迫下调，依然无法带动低位成交的上升。临近年底还贷期，下流入市爱好已较前期出现显明降落，这种局面可能持续到12月中下旬。在消耗低迷的拖累之下，本周现货价格仍有可能继承下行，下方支持133000元/吨。

   15%的市场人士认为本周价格有望小幅反弹。继前一波跌势之后，伦锡渐渐展现上行三角形震动走势，下探修正后，价格将进一步反弹上探至20250美元/吨，若突破则有望形成中期涨势，届时现货价格将受带动出现小幅反弹。不过市场看涨人士仍属少数，多数对行情不太乐观。



    镍：今日伦镍开盘15544美元/吨，已站于各路均线之上，最高摸至15700美元/吨。亚洲时段交投清淡。欧洲时段渐渐回吐涨幅，回踩至15544美元/吨后再次向上返升，伦镍上方遭遇30日均线的直压，跳涨尚需进一步的动力，预计晚间伦镍尝试突破15700美元。

   现货市场，SMM 1#电解镍106200-106500元/吨，上午现货价格高位运行，因现货波幅窄，贸易商套利空间小，团体成交一样平常，区间106200-106500元/吨。下战书现货价格追随伦镍小幅下沉，成交价格105900-106500元/吨。今日上海地区金川公司上调板镍价格至106500元/吨，上调幅度2200元/吨。下流仍按需采购。

   周初，SMM调研30位市场人士对周内价格运行的看法，效果如下：

50%人士看涨，预计本周运行区间15600-16000美元/吨。镍生铁价格企稳回升，菲律宾镍矿供给削减，基本面有所改善，镍价有望向上触及万六美元关口。技术图形上，伦镍已站上各路均线，MACD和KDJ均表现市场氛围偏多，同时周K线上，伦镍已站上5日均线。

   40%人士震动，预计本周运行区间15300-15800美元/吨，虽然技术面偏多支撑伦镍返升，但均线压顶，进一步突破缺少新动能，且美元持续向高，原油大跌拖累商品市场承压，伦镍暂难获得持续上涨动能，本周仍将以区间震动为主。

   10%人士看下跌，预计本周跌破15300美元/吨，伦镍库存持续增加，已逼近39万吨，供给压力持续增加，国内四季度行业资金面严重，工厂面临还贷款压力，料市场供给量增长，对价格都形成压力。
（来源：上海有色网）