SMM 11月3日讯：

铜：上周五，美元走强持续打压大宗商品市场以及投资者买兴，并从肯定程度上盖过日本进一步扩大其大规模货币放松政策的影响。日本央行周五进一步扩大其大规模货币放松政策，令全球金融市场大感不测，全球股市大涨，道指与标普指数创新高。不过，随着美元的持续走强，并突破87点关口，大宗商品纷纷回落，黄金下跌2.3%，原油下跌0.7%，伦铜在此压力下承压走低，并回落至日内低位6628美元/吨，最终收报6711美元/吨。上午，汇丰银行与Markit宣布的数据表现，中国10月汇丰制造业PMI回升至50.4，初值为50.4，前值50.2。与此同时，上周六宣布的中国10月官方制造业PMI不测下滑至50.8，创5月以来新低。产出和新增订单增速放缓至5个月新低;新增出口订单增速创6月以来新低;输入成本和产出价格均大幅下滑。数据宣布后各品种反应都较为平淡，黄金白银微幅上涨但力度不大，美原油维持小幅整顿，中国商品价格略微回升，沪深股市冲高回落但不改上升趋势，国债期货价格快速走低，但将来对中国当局的刺激预期仍然强烈。伦铜沿日均线渐渐企稳，受制6700美元整数关口，高位止步6720美元/吨，下方于6680美元一线暂得支持。截止北京时间17:00，伦铜6697美元/吨，美元87.09。稍晚将宣布德国10月Markit制造业采购经理人指数终值、欧元区10月Markit制造业采购经理人指数终值，美国将宣布10月Markit制造业采购经理人指数以及10月Markit制造业采购经理人指数、9月营建付出月率，伦铜仍旧在6700美元附近纠结。

受累于美元强势令伦铜回落，上周五沪期铜追随承压，主力合约开于47630元/吨，随后快速下滑，重心下沉到47300元一线，盘间测低位47100元/吨，最终收报47220元/吨，下跌220元/吨。仓量方面，主力合约增长量激增至25万手，持仓量激增13676手，抛压力量有所加强。日内中国PMI数据基本如预期，铜价受影响有限，仅在开盘后将整顿重心小幅上抬至47400元一线，高位受阻47500元附近，尾盘沪期铜再度回落，收报47300元/吨，下跌140元/吨，跌幅0.3%。仓量方面，主力合约成交量增长74028手，持仓量增长13138手，沪期铜运行较外盘弱势，逢高试空压力仍显明，技术面体现纠结，等待外盘进一步指引。

现货市场，沪期铜低位回升，但市场氛围郑重，进入11月交易日后市场资金压力改善，持货商早市欲继承坚挺上周五水平出货，但市场认可度低，现铜升水随即快速回落，且交投近午间亦未现改善，报升水10元/吨至升水80元/吨，平水铜成交价格48200元/吨-48240元/吨，升水铜成交价格48220元/吨-48280元/吨，湿法铜难觅货源，与平水铜无价差，中心商无操作空间，下流保持刚需，未见显明买兴，交投清淡，团体成交差。午后沪期铜走势维稳，现铜基本维持午间升贴水状况，主流报升水20元/吨-升水80元/吨，成交价小跌至48170元/吨-48280元/吨，交投依然清淡。

经过今日的弱势运行后，本周铜价将出现怎样的走势呢？根据SMM本周调研，市场态度多趋于郑重。有60%业内人士认为铜价将维持区间震动，伦铜在6680美元/吨-6750美元/吨，沪期铜在47300元/吨-48000元/吨。国内方面，上周A股市场仍然维持强势格局，沪深指延续拉出4根阳线，沪指强势突破2400点整数关口，并创出20个月以来的新高，深成指同步创反弹新高。今日股市连续涨势，但午后反弹动能显明不足，并未连续之前几日午后强势走强的态势。总体来看，大盘在经历了快速拉升的一周之后，获利盘剧增，股市在高位震动调整时也许率事件，近期需郑重。在如许的情况下，国内股市将对期铜上下空间有所牵制。周一中国10月制造业PMI为50.8，比上个月回落0.3，汇丰PMI增0.2至 50.4，但除就业和库存外分项数据都回落，数据仍不乐观。最新新闻，近期多个城市进步公积金贷款额度，公积金调整对刚需性住宅市场形成支撑，但目前库存处于历史高位，刚需仍是调控对象，对于第四季度中国经济预期市场分歧较大；国内刺激政策效应传递至铜需求尚需时日，四季度难有优秀体现；技术面，伦铜与沪期铜纠结在各大均线之间，伦铜上方显明受制于6800美元关口，下方均线仍有支持，沪期铜走势偏弱，整顿走势更为显明，技术指标也纷纷敛口趋于向下，压力加强，呈现上有阻力下有支持的格局。现货市场，尽管沪伦比值下滑令进口铜报价坚挺，但随着下流接货积极性不高，双方呈现拉锯状况，且因为炼厂在四季度加大马力生产，市场供给压力在短期将有渐渐释放市场，升水有趋于收窄的趋势，对期铜支持性削弱。所以，本周铜价将维持震动走势。

另外，有36%的业内人士认为铜价将出现回落走势，伦铜下滑至6650美元一线下方，沪期铜测试47000元关口支持。受美联储不测鹰派政策声明及日银放宽货币政策提振，美元指数上周大幅飙升，其中美元/日元上周五创18个月来最佳单日体现。美联储(FED)上周发布的政策声明基调强硬，而日本的货币政策走向恰恰相反。本周结束购债计划的美联储对经济的评论令其会较预期提前升息的预期升温。因为欧元区经济数据疲弱，欧洲央行(ECB)也将不得不采取更多举措。美国数据一枝独秀，而欧元区和中国经济复苏前景弯曲勉强，大幅推升美元走上87点高位，同时各大新兴经济体货币正直幅贬值，投资者正在丧失对依靠大宗商品的新兴经济体货币的偏好，进一步支持美元高位震动，美元短期难显弱势，铜价将因此承压。此外，之前国外矿山赓续爆出的罢工新闻，虽一度支持铜价，但近期罢工警报渐渐解除，支持铜价的利好正消退散尽，铜供给过剩的局面连续，铜价将重回下跌趋势。国内方面，制造业PMI回落注解临近年底，企业迫于资金压力，对生产经营运动做策略性调整，也对企业接单排产有肯定影响，短期内国内实体企业订单仍面临下行压力，反映到现货市场，团体下流买兴较低，高价位难被市场认可；同时国内融资需求因为银行制约，四季度难有改善，所以在供大于求的背景下，铜价体现难以走高。

同时，有4%的业内人士看涨铜价，认为伦铜有望站稳6750美元一线，沪期铜跃上48000元平台。本周将迎来美国非农就业报告和失业率，以及周五的耶伦讲话，市场普遍预计10月非农就业人数将继承维持在23-24万人之间，耶伦还将在周五(11月7日)就“自金融危急以来的货币政策”发表讲话。按此前情况估计，耶伦一样平常在非官方场合的讲话内容都较为温文，团体预计数据仍趋于乐观，加上美股维持强势走向，对铜价形成正面推动作用，有望出现反弹。国内方面，基础建设正在加快步伐，从SMM调研效果来看，近期铜材和线缆企业开工渐渐回暖，企业反映现今各地当局在铁路、电网扶持力度加大，新能源汽车行业也体现优秀，同时进入年底由于上半年企业开工较低，四季度或有冲刺年度计划的需求，同时新疆，辽宁等地一些企业进入冬季，近期内将会有赶工期交单征象，也表现出铜需求短期内或将有所上升。

铝：隔夜伦铝开2021美元/吨，高至2049.8美元/吨，尾盘高位震动为主，收2037美元/吨。今日伦铝开2035美元/吨，盘间团体重心继承小幅上扬，欧美时段初高位震动为主，截止北京时间18:30，伦铝2050美元/吨，晚间将相继宣布欧元区和美国的PMI数据，伦铝巩固2050美元/吨高位。

主力1501合约夜盘开13995元/吨，上方14000元/吨整数关口压力较大，盘间重心小幅下沉盘整，收13980元/吨。今日中国10月汇丰制造业PMI吻合预期，金属等相干市场反应平淡，主力早盘再度短暂冲高14035元/吨后震动回落至万四关口下方盘整，收13980元/吨，成交量为85230手，持仓量增长6324手至159246手。14000元/吨整数关口压力显明，缺乏持续利好新闻，主力成功突破仍需做反复测试。

沪铝当月延续两日大幅上行，高至13880元/吨，上方遇阻30日均线高位盘整，现货市场上海主流成交在13790-13810元/吨，贴水70元/吨至贴水50元/吨，无锡主流成交在13790-13810元/吨，杭州主流成交在13810-13820元/吨，现货大幅上涨并未激发持货商大量出货热情，市场供给团体较上周小幅增长，持货商看涨情绪显明，日内报价普遍较为坚持，而下流月初资金释放，接货有增，成交维持稳固。午后沪铝当月继承盘整，现货报价持稳，市场有零星补货成交。

沪期铝本周上海有色网（SMM）针对28家电解铝企业及贸易商进行了调研，调研效果表现，企业对将来铝价持郑重乐观态度，无人看跌，有43%的企业认为本周现货将持平，在13750-13820元/吨附近；有57%的企业认为本周现货将上涨至13850元/吨附近。

认为本周价格将持平的企业给出的缘故原由包括：1.虽然伦铝近期走势较好，但是美元高位压抑之下伦铝再上压力较大，本周区间盘整在2000-2040美元/吨。3.国内沪期铝主力冲高14000元/吨上方抛压显明，加上国内基本面较弱，上行阻力大，本周区间震动在13900-14050元/吨。3.现货市场到货量稳固，持货商也需方月初资金释放需求增长，但没有囤货意愿，现货采购仍然受限，本周现货价格高位盘整在13760-13820元/吨之间。

认为本周价格将上涨的企业给出的缘故原由包括：1.伦铝强势上破整数关口和60日均线阻力上行，并且技术指标KDJ、MADC悉数金叉，助推伦铝继承上行，本周运行2020-2070美元/吨。2.伦铝体现强势，继承带动国内期铝增仓上行，投资者看涨情绪渐增，本周继承上冲运行14000-14100元/吨。3.现货市场持货商并未有逢高甩货情况，相反现货贴水保持渐渐收窄的迹象，注解对近期现货走势存有信念，并且成交报价较为坚持，将来在中心商的参与下现货或继承走高至13850元/吨附近。

铅：上周五日本央行不测扩大刺激政策，美元突破87关口，伦铅冲高回落终收于2005.3美元/吨，跌7.5美元/吨。今开于2010美元/吨，亚洲时段宣布中国10月汇丰采购经理人指数终值，与预期值持平，伦铅缓慢上行最高至2020美元/吨，欧美时段冲高受阻，回落于2008—2016美元/吨窄幅区间整顿，截止17：10，伦铅运行于2010美元/吨。伦铅再次受压于5日均线之下，底部位置有待进一步巩固测试。

目前沪铅团体多空分歧增大，成交量激增。主力1501合约昨收于13600元/吨，跌65元/吨，今开盘后运行重心下移，早盘窄幅运行于13550-13570元/吨，尾盘收盘前下挫吸引逢低买盘进入，终收于13515元/吨，跌150元/吨。全日成交6918手，持仓量大增1890手。沪铅当月合约今日收于13370元/吨，因与现货存在200元/吨的差价，部分投资者也增长了逢低购买，持仓量增长718手。

现货市场，今驰宏、铜冠、南方、恒邦13560-13570元/吨，对沪期铅主力1501合约由上周五的贴水40元/吨转为平水，豫光仓单对1411合约升水100元/吨，成交在13550元/吨，豫北报对1411合约升水80元/吨。驰宏、恒邦炼厂出货，炼厂货源团体不多，但加上仓单，现货供过于求；在美元强势攀升，大宗商品均下挫的影响下，目前下流对后期铅价走势并不看好，进而影响现货采购，成交清淡。

铅价在今日已创下4年最低，对于周内铅价SMM对业内30位业内人士进行了调研。效果表现，67%的业内人士继承看空，伦铅低至1970美元/吨，现铅13500-13600元/吨。目前下跌的压力重要来自于宏观方面。美国经济复苏，美元升值，而欧元区、中国、日本等几大经济面子临的都是经济增速放缓，日本就敏捷在周五时就不测扩大QQE, 因此短期甚至中期内美元处于被动上涨趋势，原油、黄金等美元计价品种早已下跌，而金属跌幅却较小，在美元快速飙升的背景下，金属或迎来一轮补跌，尤其是针对基本面本已微弱的铅亦难以避免。基本面方面，仓单货源大量流出，广东仍有近5万吨的仓单，目前价格还能对当月升水50元/吨左右，而到1502合约之后只能贴水130元/吨，故仓单持有者出货积极，此举不仅打压广东现货市场价格，更使得冶炼厂转而增长对上海发货，辐射江浙等紧张铅消耗地。

6%的看涨人数预计伦铅小幅上涨至2020-2030美元/吨，现铅13600-13650元/吨。首先从宏观面来说，目前全球将渐渐进入宽松格局，欧元区、日本、中国为提振国内经济渐渐释放流动性，此举将提振金属价格，虽然在美元上涨的背景下，基本金属承压，但从目前锌铜等品种来看，关联性已经很弱，预计市场热点很快切换到流动性带来的乐观情绪中。其次从铅自己来看，北美市场铅锭供给严重，国内铅已跌破成本支持，这都对国内外铅价起到支持；技术面上伦铅的月线、周线均处于BOLL通道的下轨，有上抬迹象，铅价存在上涨理由，只是受制于金融属性的限定，上涨空间十分有限。

剩余27%的业内人士看平。综合以上双方观点，认为铅依然滞涨抗跌。宏观上偏空，但沪铅目前已至震动区间下沿，下跌空间有限，维持震动整顿。

锌：上周五，伦锌开于2294美元/吨，重心震动上行至两周内新高2331美元/吨，尾盘重心小幅回落，终收2310美元/吨，涨14美元/吨，涨幅0.61%。在周边市场的拖累下，伦锌上攻动能乏力。亚洲时段，美元高开强势整顿，施压基本金属，伦锌开于2302.5美元/吨，震动整顿于2300-2318美元/吨区间，截止至18:00，伦锌摸高2324美元，报2322美元/吨，涨10美元/吨，涨幅0.43%。伦锌站于60日均线及2300美元/吨整数关口上方，各路均线开口向上，MACD由绿转红，不过伦锌延续两日上方收出一根上引线，加之逼近前期平台上沿，短线考验持续上举措能的连续性。

上周五，沪期锌主力1501合约开于16895元/吨，开盘后敏捷下探至16770元/吨，多头买盘推动盘间快速摸高至16940元/吨周围高点，终收16820元/吨，涨95元/吨，涨幅0.57%。成交量增长72188手至25.4万手，持仓量增10790手至18.5万手周围新高。今日沪期锌主力1501合约开于16820元/吨，上方17000元/吨整数关口压力凸显，沪期锌主力上行压力增大。早盘小幅摸高至16905元/吨后受阻，盘间走势偏弱，回吐上周五夜盘部分涨幅，最终收于16775元/吨，上涨50元/吨，涨幅为0.3%，成交量增26606手至423844手，持仓量增586手至174804手。沪期锌主力上方面临万七关口压力，上涨动能有所削弱，短线在伦锌走势偏强的支持下有望继承测试上方压力，不过因为美元的强势体现，成功突破的难度较大。

现货市场，今日0#锌主流成交16970-17100元/吨，0#现锌对沪期锌1412合约升水180-280元/吨，对沪期锌主力1501合约升水190-280元/吨附近，1#锌16900-16940元/吨，较0#品牌价差拉大至100-120元/吨附近。沪期锌主力1501合约开盘后重心回落至16800元/吨震动整顿，0#锌现货升水较周五转变不大，尾盘小幅扩大10元/吨，成交不佳。冶炼厂17000元/吨上方出货意愿积极，不过豫光双燕因检修或设备等题目，0#锌到货量偏少于通俗品牌，价差保持百元附近；贸易商上周五下战书市场抛货积极，本周资金略有缓解，出货情绪回稳，现货升水持稳于180-270元/吨附近；月初，除个别下流按需采购，其余在现锌万七之上情绪趋郑重，加之北方市场因APEC会议大量关停，终端需求疲软拖累市场成交，团体成交不佳。0#双燕成交17070-17100元/吨对1501合约升水270-290元/吨；0#豫光成交17050-17080元/吨附近升水250-270元/吨；0#麒麟、秦锌、久隆、新货白银成交17010-17060元/吨附近升水220-240元/吨；0#旧货白银、铁峰、宝徽成交16970-17020元/吨升水180-200元/吨。午后，沪期锌主力重心小幅回落至16780元/吨附近，但市场接货情绪趋弱，现货升水扩大有限，较午前升水基本持平。

上周伦锌震动走高，上方成功突破2300美元/吨整数关口，本周伦锌能否连续涨势呢？对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：

37%对本周锌价持郑重态度，认为本周锌价将维持区间震动走势，伦锌运行于区间2280-2320美元/吨，沪期锌主力1501合约运行于16650-16900元/吨。上周美联储公布正式结束QE，此次美联储的态度略显强硬，承认劳动力市场正在改善，并且也能从美国3季度GDP等偏好的数据中得到印证，因此美元再显强势，并且一举创下2010年7月以来的新高，利空金属。不过因为锌的长期基本面偏强，远期锌矿的供给预期将出现短缺，因此在前期伦锌跌幅偏大后上周出现一波回补修正行情。结合宏观面及基本面多空交织的局面，预计本周锌价体现将较为纠结，上周末上方收出一根较长上引线，本周进一步上行压力较大，下方多条均线暂有支持，短线将继承震动格局。

26%看涨本周锌价，认为伦锌将继承上涨至前期高点2350美元/吨附近，而沪期锌主力1501合约上测17000元/吨整数关口。看涨的市场人士认为本周宣布的经济数据将相对偏多，缓解此前因QE退出美元上涨造成的担忧，其中，中国近期经济数据体现回暖表现继7、8月疲软之后经济有所复苏，本周数据有望继承改善；美国经济持续改善令下周美国制造业PMI预期向好，上周美联储措辞一定就业市场在渐渐改善，预期本周非农就业数据利多。此外，欧元区经济数据在料想之内，再度恶化可能性有限。因此，本周经济数据向好有望提振市场。此外，伦锌库存持续降落，近期广东、天津、上海三地库存持续降低，其中，广东库存创5年来新低，也对锌价形成支持。现货方面，月初市场资金面严重得到缓解，下流企业采购积极性将有所提拔，支持现货升水。

37%看跌本周锌价，认为本周锌价将出现回落，伦锌下方探低至2270美元/吨附近，沪期锌主力1501合约下方测试16550元/吨附近支持。看跌者认为冶炼厂在现锌价格处于17000元/吨高位时出货积极性较高，市场现货流通相对充裕，现货升水将进一步出现缩窄的走势。此外，在供给或将增长的同时，下流消耗将渐渐转淡，值得细致的是，本周北京APEC会议正式召开，北京周边钢厂、镀锌厂、氧化锌厂都将被迫减停产，伤害品运输也将受到限定，锌消耗将受到较大克制，因此看跌下周锌价。

锡：今日伦锡开盘19750美元/吨，伦锡周五晚间大幅跳水，近期的小幅反弹行情结束，上方30日均线20079美元/吨处压力较强。虽然目前下方均线走势重新分部，但是团体又回到弱势区间。截至18:00，伦锡下探19700美元。美国结束QE促使美元指数再创新高，且会长时间的保持强势走势，基本金属承压弱势运行。KDJ曲线也是转头向下，伦锡将再一次回探19000美元/吨的支持。今日全球各国在月初例行发布的制造业PMI终值数据将集中发布，美元指数高开高走，偏弱的伦锡在欧盘免不了受到打压的影响，加之伦敦锡库存打破长久以来镇静，增长1150吨。疲弱的基本面连同技术面弱势，伦锡下跌将进一步拖累现货下调。

沪锡市场，今现货主流成交区间134500-138000元/吨。外盘大幅跳水，国内现货价格下调，下流市场看跌情绪浓。早间部分贸易商134500元/吨低价出手套盘金海，以及杂牌货源。今日总日成交误差，南山重要在134900-135000元/吨成交，云字头货源成交135300-137500元/吨。

SMM对本周后市心态调研效果表现，持平和看跌的比例各占一半，几乎无人看涨。上周以来云锡和华锡公司挺价意愿较重，其他冶炼厂多追随市场价格出货。市场团体货源偏少，每每下流需求稍有放大，低价资源就敏捷削减；但当下流处于观望状况时，低价不时涌现。就拿今日来说，上周五外盘重拾跌势，今日市场134500-135000元/吨的货源马上重现市场。团体来说，消耗持续疲弱对锡价上涨构成沉重阻力。

外盘经过上周持续上涨之后，技术面存在肯定修正需求；另外，市场持续消化美国QE退出的新闻刺激美元创出新高，给基本金属构成伟大压力。调研中有一半的市场人士对本周锡价持偏空心态，认为现货锡价将弱势下调。外盘预计将重新测试19000美元/吨前期低位，因目前美元持续强势，一旦有其他利空新闻放出，伦锡跌破19000美元/吨支持的可能性较大，而国内最低将跌至134000-134500元/吨。国庆之后，国内消耗显得更为疲弱，以上海地区为尤，需求无法对价格构成支持，因此对于外盘的预计很大程度上影响了市场人士对于国内价格的判断。

另外50%的市场人士认为锡价将保持平稳，持平于135000-138000元/吨。这部分市场人士认为外盘即使回调最低也不会跌破19000美元/吨，国内市场虽然不时出现低价货，但冶炼厂出货积极性普遍不高，市场货源供给不算充裕，尤其是云字头的品牌锡，炼厂低价惜售，因此有限的低价货源不会对主流价格形成拖累。

镍：今日伦镍开盘15661美元/吨，小幅低开后震动上行，亚洲时段多空争取激烈，欧洲时段开盘跌势重启，伦镍敏捷跌向15500美元/吨附近，探低15560美元，LME数据表现，伦镍库存增长1872吨至38.53万吨，预计晚间震动加剧，下跌概率大。

现货市场，SMM 1#电解镍105500-106000元/吨，上午现货窄幅波动，多数贸易商报价较无锡不锈钢交易所1412合约贴水1200元/吨，贸易商套利空间小，成交氛围一样平常，主流区间105300-105800元/吨。午后，现货价格先小幅拉涨，后追随伦镍震动下跌，金川镍成交价较1412合约贴水扩大至1300元/吨，成交区间105500-106000元/吨。今日上海地区金川公司上调镍板价格至106000元/吨，上调幅度300元/吨，此价格基本为今日金川镍成交高价。

周初，SMM针对本周镍价调研30位市场人士，市场人士对后市看法分歧大，效果如下：

20%人士看涨，预计本周伦镍运行区间15900-16500美元/吨。此部分人士认为，伦镍低位返升，行业基本面渐渐改善，内蒙古因环保压力，镍生铁厂基本陷入周全停产的格局，供给量显明降落，伦镍有望突破上方20日均线钳制，并触及16500美元/吨高位。

40%人士看震动，预计伦镍运行区间15300-16000美元/吨。此部分人士认为，伦镍反弹至15500美元/吨，继承向上突破暂缺乏动能，伦镍库存持续增长掣肘价格上移。料本周多空博弈激烈，难以走出方向。

40%人士看下跌，预计运行区间15000-15300美元/吨，此部分人士认为中国镍生铁仍处去库存阶段，足够的供给量施压纯镍市场，料伦镍反弹为昙花一现，本周仍将跌向万五附近。
（来源：上海有色网）