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　　继青岛港融资风波之后，一个神秘的对冲基金正牵动着全球大宗商品市场参与者的神经。

　　据外电报道，曩昔4个月期间，约50%-80%的伦敦金属交易所（LME）铜库存目前都掌握在一位神秘买家手中。尽管LME的库存信息舛错外宣布头寸持有者的信息，但据部分交易商和掮客商吐露，这位买家极有可能是伦敦金属对冲基金Red Kite Group。

　　“Red Kite是金属市场的一个重要参与者，他们的创始人以勇敢押注铜价而驰名，大概这是一个全球铜价即将复苏的旌旗灯号。”某外资大宗商品基金的投资基金人士向记者吐露。

　　据悉，截至10月22日，这位买家仍持有50%-80%的LME铜库存，甚至在9月一度控制LME注册仓库中90%的现货铜。10月28日，LME铜库存总计161，050吨，按照当日LME三月期铜价6739美元／吨计算，该买家持有的铜库存价值总计5.42-8.68亿美元。

　　对冲基金照旧交易商？

　　“从严酷意义上来说，Red Kite并不是一个对冲基金，而是一个大宗商品交易商。”美国大宗商品研究机构CPM集团的创始人Jeffrey Christian在接受21世纪经济报道记者采访时透露表现。

　　根据Red Kite 的公司网站表现，该集团成立于2004年，是世界上最大的金属交易商之一。两位公司创始人Michael Farmer和David Lilley都曾工作于德国工业贸易集团Metallgesellschaft AG，该集团于1993年倒闭。截止到2013年12月31日，集团的资产管理规模达23亿美元。截至发稿时，Red Kite公司尚未回复记者的查询。

　　Red Kite创始人之一Farmer此前在接受采访时曾透露表现，公司每个月参与的铜交易占到中国铜供给量的15%。

　　“Red Kite集团旗下拥有一只名为RK Capital Management的对冲基金，此外也拥有贸易分支。从一个对冲基金的角度来看，建立如此大规模的多头头寸并不常见，然而假如从贸易公司的营业角度出发如许的做法却十分正常。”Christian指出。

　　同时，Christian吐露，Red Kite在业内长期经营铜融资营业，重要通过提前付款的远期合约给矿山提供现金流，以矿山未来的铜矿产量作为抵押担保，并在正式交割日期获得肯定幅度的扣头。此外，还有一部分贸易商从矿山或用户手中买入现货，并约定在对方将来必要这批铜时以远期价格卖回给对方，此举可以帮助矿山和用户获得资金流。

　　“这些融资交易都会导致资金提供方持有肯定数量的铜库存。”他指出，并认为形成某个机构控制大量库存的局面的另一个紧张因素，是一些参与大宗商品交易的银行近年来纷纷缩减甚至退出现货金属交易营业，从而导致市场竞争削减。

　　大宗商品营业此前一向是银行争相竞逐的高利润营业板块，但2008年金融危急之后，新出台的监管规则要求银行退出该项营业以避免给金融系统带来体系性风险，迫使一众银行纷纷逃离这个漩涡。

　　继德意志银行今年1月17日公布决定周全退出能源、农产品、基本金属、煤炭和铁矿石交易后，摩根大通于3月几乎将所有的现货商品营业打包出售给了瑞士能源巨头摩科瑞（Mercuria Energy ）。此外，瑞士信贷也于7月22日公布正式退出大宗商品交易。

　　押注铜价触底反弹

　　目前，LME并未限定单一交易员在其仓库中所持的金属规模，但拥有可以防止市场逼仓情况出现的机制，详细包括要求集中持仓的公司对外短期借出金属，并对这家公司该项服务的收费水平进行限定等。市场逼仓举动指的是，持有大规模金属供给的一方行使自身的这种上风来推高价格。

　　LME的消息谈话人在回复21世纪经济报道记者查询时透露表现：“LME一向在监控旗下市场以保证交易有序进行。”她指出，LME制订的"借出引导机制"是减缓由某个单一公司集中持仓而引起市场震动的最有用的手段。”

　　“很显然他们（Red Kite）信赖铜价已经接近市场底部，于是趁着如今的低价大量购买铜库存，预期在市场反弹之后可以大赚一笔。”伦敦Bernstein资深金属分析师Paul Gait透露表现。

　　上述大宗商品基金经理吐露，Red Kite旗下的一只金属基金在去年创造了50% 的惊人回报率。亮眼的业绩背后就是完善押注铜价上涨。“去年年中，这支基金由看空转为看多铜价，并在五六月份6600美元左右的价格低谷积累了大量的多头头寸，去年年底铜价比年中低谷飙升了近700美元。”

　　同时，Gait指出，如此集中的库存对整个铜市场的价格影响重要为“短期波动”，从长远来看，铜市场的走向照旧取决于供应基本面的因素。

　　“虽然他们手上掌握了LME注册仓库很大一部分的铜库存，但是相对于中国8000万吨的铜消耗量以及2000万吨的全球铜消耗量而言，占比十分细小。”法国新际集团亚洲商品交易董事付鹏江透露表现。

　　此外，因为目前铜市场处于现货溢价状况，即现货价格高于期货价格，近月合约价格高于远月合约价格。因此一些投资者选择从仓库中提货并以高价出售现货精铜，从而使得LME的铜库存自6月中一向徜徉在16万吨左右，相比年初的36万吨跌幅超半，这也推高了单一交易商在整个库存中的占比。

　　“虽然从去年年初开始，市场上关于铜供给过剩的说法一向存在，但直到今天为止，这种情况尚未出现。团体的库存水平仍然较低，经济数据渐渐向好，金属市场气氛也渐渐好转。目前市场可能是区间波动的上升阶段。”付鹏江指出。
(来源: 21世纪经济报道)