因为受到国际金融环境和供需关系的共同影响，铜市形成了自身的走势特点，那就是对于不稳固的金融环境风声鹤唳，但严重的供需关系却总能使得其转危为安，每次回调都成为买入机会。本周二，LME基本金属全线收低，期铜场内收于6220美元，下跌45美元。昨日，国内市场则低开高走，主力0709合约下跌430元，终盘收于58140，几乎为昨日最高价。

　　国际股市的震动仍在继承，对于金属市场形成了间歇性的袭击。美国股市周二大跌，道琼斯工业平均指数下跌了242点。次级抵押贷款市场危急的升级令投资者对整个金融行业感到担忧，而低于预期的2月份零售额数字则证明美国经济的增加有所放缓。重要股指全天的跌幅均在2%左右。


　　紧缩货币政策山雨欲来

　　中国市场也不镇静。央行３月12日宣布的数据表现，2月份人民币贷款增长4138亿元，金融机构人民币各项贷款余额23。5万亿元，同比增加17。2%。前两个月合计新增信贷规模已高达9814亿元，创历史同期新高，比2006年同期高出2665亿元。央行数据宣布后，多家海内外投行透露表现，货币信贷扩张的压力正在增大，央行可能在近期再次上调存款预备金率。

　　就在货币信贷数据宣布的次日，国家统计局发布数据表现，2月份我国居民消耗价格总水平比去年同月上涨2。7%，增速快于1月的2。2%，略低于2006年12月的2。8%。至此，我国居民消耗价格总水平已延续三个月保持在2%的平台上。央行加息的可能性正在加大。受此影响，深沪两市周三也出现回落，沪指最大跌幅达94点。

　　春季茂盛需求值得期待

　　但另一方面，伦敦铜市场的两大数据出现迁移转变性转变，说明铜市茂盛的春季需求值得期待。

　　首先是LME铜库存节后持续削减，截至周三，总库存已经削减到20万吨以下，达到197750吨。与此相反，节后上海库存持续增长，截至上周总库存达到46913吨。出现这种情况一方面是中国前期进口量猛增所致，另一方面许多铜加工企业需求量从本周才开始恢复正常，导致国内库存的临时增长。但是这并不能说明目前上海铜市出现库存十分充裕的情况，随着国内企业消耗以及补库需求的增长，后期国内库存很有可能不增反降。

　　其次，伦敦铜现货市场改变持续数月的贴水状态，转为升水状况。作为此前几次牛市的明显特性，现货升水的重新恢复对于期铜维持牛市基础具有相称强的支持作用。而国内现货市场方面的成交也十分活跃，下流厂商的备货需求茂盛。

　　总体而言，笔者认为铜市上涨的势头并没有结束，6500美元应是下一个更具目标位意义的价格点位，但出于对外部金融环境的担忧，逢回调买入成为更好的操作策略。 （国际金融报）