元旦刚过，国际有色金属市场即以一场大跌来欢迎2007年。昨天，伦敦金属交易所三月期铜盘中探低5801美元/吨，触及近九个月以来的最低点。最深高达8%的跌幅拖累有色金属期货集体走软，三月期铝、期锌、期镍均出现了百分之五左右的跌幅。业内分析师认为，有色金属期货正在酝酿一波大级别的调整。

　　根据LME的交易规则，每月的第一个周三是期权宣告日。“期权宣告日，看涨期权宏大于看跌期权，所以伦铜价格必跌。”浙江中大期货某交易员告诉记者，铜期权到期后，会对期铜市场多空力量产生肯定的转化：买入看跌期权、卖出看涨期权者转化为期铜的空头头寸；卖出看跌期权、买入看涨期权者转化为期铜的多头头寸。“而一月份的看涨期权数量一度是看跌期权的三倍，到期后主动转化为空头头寸，所以对LME三月期铜产生了很重的抛压。”
　　“跌得有些过分了。”长城伟业期货资深专家景川在接受记者采访时透露表现，流动性差，承接能力差是导致伦铜昨晚大跳水的紧张缘故原由。“期铜目前处于弱势，持仓量和成交量都不大，导致流动性较差。”景川认为，昨晚的大跌属于节后的恐慌，而流动性差更导致了价格出现过分夸张的下跌。“跌至6000美元/吨属可接受范围，但跌至5800美元就有点说不曩昔了，预计稍后价格可能会得到校正。”
　　不过，在另一些市场人士看来，期权宣告日效应虽对期铜价格产生了肯定影响，但并不是最重要的因素，有色金属期货自己正在步入一个大级别的下行区间。
　　“目前，有色金属期货正处于牛市的末端，短期内我们最低看空至5500美元附近。”上海金源期货机构部经理严治国认为，铜作为趋势性最强的传统经济的代表合约，势必引领有色金属的走势。“像锡、锌等合约毕竟是小品种，走势一定会受到铜的影响。”
　　严治国透露表现，三大理由支撑铜价回落。首先是铜库存的回流，从不足10万吨，增长至17万吨；其次是供求局面发生了改变。“事实上，从8月份起，铜就一向处于现货贴水状况。”严治国诠释，这意味着铜供不应求的局面在局部范围内已经得到了缓解。“最后是货币因素，就目前情况来看，美联储减息的可能性几乎为零，将来反倒有加息的可能，这也会从肯定程度上打压铜价。”
　　截至记者发稿时为止，LME三月期铜有所回升，但仍处于6000美元整数关下方，报5920美元/吨，跌390美元，跌幅为6.18%。 (上海证券报 )