本周，铜价连续着盘跌的走势。周一，伦敦铜曾尝试再次回到7000美圆之上，但并未成功；周二，于6850美圆收出十字星，周三继承下滑至6680美圆收盘，周三在镍和铝的带动下，铜价也略反弹到6780美圆，但反弹力度十分有限，周五又一根大阴线再度把价格杀到了6635美圆收盘，创出了下半年来的新低。

市场格局发生转变
虽然6月尾的时候，伦敦铜也到达过当前的价格，但是当时之前的下跌速度远超过如今如许的盘跌，且之后出现了强劲的反弹，从能量的角度分析，目前如许的下跌速度很难蕴蓄足够的反弹能量，好像市场多空力量的对比正在转换。从本周的成交和持仓转变上也能发现一些痕迹，首先，虽然价格呈单边走势，但成交仍是平稳的，持仓量也并为出现单方向的转变，而是在22.5万手上下波动，这不象是多空对峙的格局，而更象是原多头控盘主力在变化头寸的迹象。我们也可以发现，在周四反弹时，持仓量出现较大增长，而周五则出现了大幅度的下跌，这也表现了空头正在掌握肯定的自动。另外，伦敦铜的远期合约价格大幅上升，使基差排列恢复正向，这有利于空头的长期持仓。

期权数量劲减
上周是伦敦铜的期权兑现日，在兑现之后期权的数量较前几月显明削减，之前空多期权和看空期权的数量一向能够维持在3万手和2万手以上，而本次兑现后，这个数字一向维持在9千手和6千手左右，从这个角度看，市场的看法正在趋于同等，通过期权谋利和保值的需求正在降低，期权数量的削减说明了主力认为价格出现大幅波动的风险在增大，也会使主力的操作细致力更集中于期货市场，那种价格在期权兑现日来临之前价格滞涨、抗跌的征象削弱。

库存继承增长
假如上述的假设成立的话，支撑主力持仓爱好变化的重要缘故原由应该是基本面的改善，最显明的迹象在于库存的大增，LME 的库存本周又增长到了17万吨以上，为3年来的最高，而且其中注册仓单达到了90%以上。但有点不测的是现货贴水在缩小，可能是受交割日临近的影响。

美圆走强
本周五，造成铜价大跌的重要缘故原由当是美圆的走强。从上周三美圆就开始反弹，并在本周下半周加速，在此背景下，黄金和LME的强势品种镍和铝都出现了很大的跌幅，看来在供给面的因素被充分炒作之后，美圆的走势又有可能恢复对金属市场的影响。

基金妥当持有空头
本周，CFTC宣布的持仓报告中，基金在铜市的净空照旧维持在1.7万手左右，如许的水平已经维持了近1个月，从基金如此妥当的保有空头来看，前面提到的那种主力动向改变很可能正在成为事实。

国内价格抗跌
本周，国内的现货和期货走势继承强于伦敦，现货价格终于能够保持在进口成本以上，3月期货的对伦敦铜的价差也从2500元左右缩小到1500元左右，内外比价的恢复会有利于国内空头，但国内的现货升水和期货倒基差征象仍继承保持，这照旧给国内空头带来制约。
笔者认为，一场有计划的战略变化在发生在当前的铜市之中，假如不受到不测力量的冲击，主力这种稳步的变化还将继承，而一旦时机成熟，铜价很可能会出现一次价格回归，由于当前矿商近200%的超额利润必定引发供给面的持续改善。建议继承细心观察，并可适当的保有空头。