从构成综合警情指数的10大指标看，财政收入、工业企业贩卖收入处于红灯区，M1、发电量、工业增长值、进出口总额、固定资产增速这五个指标处于黄灯区，CPI、各项人民币贷款增速处于绿灯区。尽管综合警情指数仍处于黄灯区，但工业增长值和固定资产投资增速由过热回落到偏热的状况注解影响综合警情指数变动与同等合成指数变动的因素是雷同的。
　　将来一段时期宏观经济的调整是国内外因素综合作用的效果。从国际因素看，2001年以来中美经济周期的转变具有较高的同步性，2007年美国经济增加放缓以及对将来增加预期的进一步下调对中国出口将带来较大的负面影响，从而影响中国的增加与就业，并对消耗产生间接影响。从国内因素看，管住地皮和信贷两个“闸门”以及进步市场准入门槛将使投资成本显明上升，大量产能过剩行业的存在和国内外市场容量的限定将降低国内外企业的投资收益预期，受这两个因素的影响，2007年投资增加将出现肯定幅度的回落。尽管2007年消耗将继承保持平稳上升的增加势头，但因为难以冲销投资和净出口回落的影响，宏观经济回落趋势将不会改变。　　

　　一、先行指数与同等指数同时回落，经济增加偏快的势头得到克制
　　1、同等指数出现回落，先行指数继承下行。10月份，在同等合成指标中，工业增长值和固定资产投资增速出现较大回落，分别从9月的16.1％和23.6％回落至14.7％和17.1％；M1同比增加16.3%，比上月末高0.6个百分点；发电量增速为14.4％，比上月高0.4个百分点；财政收入增加28.7%，比上月加快6.4个百分点。在以上指标中，与9月相比三升两降，经过季节调整后，当月工业增长值增速和累计固定资产投资增速分别回落0.43和1.1个百分点，另外三个指标分别回升了0.5、0.4和0.2个百分点。因为增速回落的指标回落幅度较大，导致同等合成指数出现回落（见图1）。
　　10月份，在先行合成指数的构成指标中，生铁产量、钢产量、沿海港口货物吞吐量、商品房新开工面积经季节调整后均出现比较显明的降落，只有逆转后的企业产制品资金保持上升势头。因为多数构成指标继承回落，先行指数继承保持下行。
　　目前同等指数与先行指数运行态势注解，随着宏观调控的赓续深入，各种政策调控效应渐渐展现，近期重要经济指标回落的速度有所加快，经济回落的趋势已经形成。目前固定资产投资累计增速依然偏高、外贸顺差居高不下。受流动性仍较足够、人民币贷款规模仍然偏大，三季度以来M1仍处于高位的影响，投资回落的基础仍不稳定。为了实现经济增速的平稳回落，当局应继承保持宏观调控的力度。
　　2、综合警情指数继承处于黄灯区，宏观经济仍处于较高的景气状况。10月份综合警情指数仍在黄灯区运行，宏观经济仍处于较高的景气状况（见图2、图3）。
　　从构成综合警情指数的10大指标看，财政收入、工业企业贩卖收入处于红灯区，M1、发电量、工业增长值、进出口总额、固定资产增速这五个指标处于黄灯区，CPI、各项人民币贷款增速处于绿灯区。尽管综合警情指数仍处于黄灯区，但工业增长值和固定资产投资增速由过热回落到偏热的状况注解影响综合警情指数变动与同等合成指数变动的因素是雷同的。
　　3、中国经济开始进入调整期，下一阶段经济增速将小幅回落。自2003年以来，中国经济已延续四年实现10%以上的增加。在固定资产投资高增加带动下，这一轮经济扩张期已经积累了较大的生产能力，有待于市场进一步消化。今年下半年以来重要经济指标的持续回落注解了中国经济开始进入调整期。
　　我们认为，将来一段时期宏观经济的调整是国内外因素综合作用的效果。从国际因素看，2001年以来中美经济周期的转变具有较高的同步性，2007年美国经济增加放缓以及对将来增加预期的进一步下调对中国出口将带来较大的负面影响，从而影响中国的增加与就业，并对消耗产生间接影响。从国内因素看，管住地皮和信贷两个“闸门”以及进步市场准入门槛将使投资成本显明上升，大量产能过剩行业的存在和国内外市场容量的限定将降低国内外企业的投资收益预期，受这两个因素的影响，2007年投资增加将出现肯定幅度的回落。尽管2007年消耗将继承保持平稳上升的增加势头，但因为难以冲销投资和净出口回落的影响，宏观经济回落趋势将不会改变。
　　然而，往后一个时期宏观经济的调整将是温文的。从国际上看，美国经济有望实现软着陆，日本和欧盟经济仍处于景气区间，世界经济环境对我国出口仍然较为有利。以原油为代表的国际初级产品价格回落减轻了对我国企业和居民的压力，有利于企业利润和居民消耗的增加。从国内因素看，流动性过剩的状态不会发生根本性改变，近年来经济快速增加使企业自我积累和自我发展的能力进一步加强，微观经济主体的投资积极性仍然较高。市场准入门槛进步后，企业投资将向高技术含量、高附加值、低能耗和低污染方向变化。今年以来，制造业企业利润增加较快，产品产量显明进步。因为制造业产业链条较长，较少的投资对经济增加的辐射和带动作用较大。此外，当局还将加大对新农村建设、自立创新、基础教育、公共卫生、防灾减灾、公共安全、社会保障、节能降耗、环境珍爱的投入。因此，固定资产投资增幅的回落不会很大。

　　二、重要经济景气指标变动情况
　　1、工业增长值增幅高位回落。经季节调整后，10月份工业增长值增加率开始进入黄灯区。今年6月份，规模以上工业增长值增加率同比增速达到19.5%，创下近年来的新高。此后，开始逐月回落。10月份工业增长值增速回落到14.7%，成为2004年12月份以来的新低（不包括1、2月份）。占工业增长值总量30%的轻工业增长值增速由6月份的16.8%回落至10月份的10.7%。这也是近年来不包括1、2月份的最低增速。与此同时，占总量70%的重工业增速由6月份的20.8%回落到16.6%。总体看，今年前10个月工业生产形势优秀，体现为高增加、高效益。1-10月份工业增长值增速仍然处于16.9%的较高水平，工业产品贩卖率和企业利润均处于较高水平。
　　2、固定资产投资增速显明回落。今年前10个月经季节调整后的固定资产投资累计增速由1-6月份的31.3%回落到28.3%（见图4），处于黄灯区。1-10月份城镇固定资产投资同比增加26.8%，比1-9月份回落1.4个百分点，其中10月份回落6.5个百分点。从累计增速看，前10个月城镇固定资产投资增速已经比前6个月回落4.5个百分点，甚至比去年同期回落0.8个百分点。作为固定资产投资的先行指标，今年前10个月新开工项目计划总投资同比增速已经回落到4.4%，今年上半年该指标为22.2%，前9个月为7.5%。
　　3、进出口增速继承回落，贸易顺差显明扩大。10月份经季度调整后的进出口增速处于绿灯区上缘。10月份进出口总值1524.3亿美元，比上年同期增加22.9%，增幅比前9个月回落1.4个百分点。其中，出口881.3亿美元，同比增加29.6%，增速比上月回落1个百分点；进口643亿美元，增加14.7%，增速比上月回落7.3个百分点。受进口增速显明回落的影响，10月份实现贸易顺差238亿美元，比9月份增长85亿美元，创下今年前10个月的新高。
　　4、消耗增速小幅加快。10月份，社会消耗品零售总额6998亿元，比去年同月增加14.3%，增幅比上月加快0.4个百分点。经季节调整后，消耗增速与上月持平，处于绿灯区。1-10月份，社会消耗品零售总额62089亿元，比去年同期增加13.6%，比1-9月加快0.1个百分点。分地域看，城乡消耗增速差距进一步减小，城市消耗品零售额同比增加14.8%，县及县以下零售额增加13.5%。
　　5、CPI增速小幅回落。10月份，CPI同比上涨1.4%，比上月回落0.1个百分点，环比上涨0.1%（见图5）。经过季节调整后，CPI同比增速较上月略有提拔。其中城市上涨1.4%，农村上涨1.3%；食品价格上涨2.2%，非食品价格上涨1.0%；消耗品价格上涨1.4%，服务项目价格上涨1.5%。1-10月份累计，CPI比去年同期上涨1.3%。
　　CPI涨幅回落的重要缘故原由是食品价格回落以及居住价格降落。从CPI构成来看，10月份，食品类价格同比上涨2.2%，比上月低0.2个百分点。其中，鲜菜价格降落5.7%，是食品价格降落的重要缘故原由。鲜菜价格降落可能与今年天气非常、入秋较晚有关。当月，居住类价格同比上涨4.6%，比上月低0.4个百分点；交通和通讯类价格同比上涨0.1%，比上月低0.1个百分点。其余类别，烟酒及用品类、衣着类、家庭设备用品及维修服务、医疗保健及小我用品类、娱乐教育文化用品及服务类价格涨幅均与上月持平或略有上升。
　　6、工业企业贩卖平稳增加，效益进一步进步。1-10月份，规模以上工业企业实现主业务务收入247015亿元，同比增加26.1%，增幅比上月降落0.2个百分点。季节调整后，工业企业主业务务收入增速运行平稳，处于红灯区下部。1-10月份，企业效益进一步进步，全国规模以上工业企业实现利润14697亿元，比去年同期增加30.1%，较1-9月份进步0.5个百分点。在39个工业大类中，石油和自然气开采业利润同比增加30.4%，有色金属冶炼及压延加工业增加105.5%，交通运输设备制造业增加50.4%，专用设备制造业增加50.3%，电力行业增加38.0%，电子通讯行业增加29.2%，煤炭行业增加17.6%，化工行业增加14.6%，钢铁行业增加13.5%，石油加工及炼焦业净亏损462亿元。
　　7、发电量保持高速增加，火力发电比庞大幅进步。10月份，规模以上发电企业发电2324.30亿千瓦时，同比增加14.4%，当月增速比9月份进步0.4个百分点。季节调整后，当月发电量增速继承上行，接近红灯区下沿。
　　8、财政收入增速加快。10月份，财政收入当月同比增加28.7%，增速比上月加快6.4个百分点。经季节调整后，财政收入增速继承在红灯区上行。
　　9、M1保持快速增加。10月末，M2余额同比增加17.1%，增幅比上月高0.3个百分点，比去年同期低0.9个百分点；M1余额同比增加16.3%，增幅比去年同期高4.2个百分点，比上月末高0.6个百分点。经季节调整后，M1增速保持上升势头，目前处于黄灯区。今年以来，M2增速回落重要受定期存款和储蓄存款增加放缓的下拉，而活期存款和流通中现金增加加快使M1增速持续上扬。即企业存款出现活期化倾向和流通中现金投放较多是货币流动性进步的直接缘故原由。
　　10、人民币贷款增加保持平稳。10月末，人民币贷款余额同比增加15.2%，增幅与上月末持平，比去年同期高1.4个百分点。经过季节调整后，人民币贷款增速略有回落，但仍处于黄灯区。
　
　　三大政策建议
　　要继承落实各项宏观调控政策措施，保持经济发展的优秀态势。同时，行使当前国内外环境更有利于结构调整的有利时机，积极调整经济结构，为将来经济与社会发展奠定优秀基础。
　　1．促进居民消耗增加，实现向以内需为主导、内外需并重的经济增加变化。居民消耗增加对我国经济增加具有特别很是紧张的意义。促进居民消耗增加必要通过改善收入分配格局，稳固居民消耗预期来实现。通过改善社会初次分配和再分配关系，增长居民收入，加强居民消耗能力；通过推动医疗、教育、住房等方面制度改革，降低居民将来不确定性风险，稳固付出预期；指导和鼓励企业适当降低积累比例，增长利润分红水平；优化财政付出结构，增长公共产品供应，发挥财政政策对社会事业的支撑力度。
　　2．增强对流动性的管理和监控，提防金融风险。我国流动性过剩是国内外因素共同作用的效果。外汇贮备增加加快使基础货币总量进步，国有商业银行上市后储蓄转化服从的进步导致货币乘数加快，人民币与美元保持肯定的利差以减缓境外资金的流入使人民币低利率政策长期保持。流动性过剩进一步推高了资产价格，助长了股市和房地产市场的谋利举动。10月份以来，企业和居民存款短期化倾向进一步增强，股市和房地产市场的进一步繁荣就是流动性过剩效应发挥作用的效果。在宏观经济进入调整期，流动性过剩的局面短期内难以扭转的前提下，更应该增强对市场的监控，提防和化解可能出现的金融风险。
　　3．大力发展债券市场，进一步进步直接融资比重。要行使市场上资金比较充裕的有利时机，扩大直接融资比重，通过市场指导社会资金流向。一方面，在增强对上市公司进行监管的同时，充分行使股票市场的制度上风，发挥股市融资功能，知足部分企业进行自立创新的资金需求，并为风险投资资本提供优秀的退出渠道，进一步强大风险投资资本规模；另一方面，抓紧出台新的《企业债券管理条例》，鼓励债券产品创新，大力进步企业债券发行规模，降低企业融资成本，分散市场风险。
　　4．行使近期国际市场原油价格大幅度回落的有利时机，适时开征燃油税，完美制品油定价机制。开征燃油税，建立以燃油消费量为基础的税收制度，对于理清道路交通方面的税费关系，促进节约燃油、珍爱环境、建设节约型社会等具有紧张意义。当前燃油税开征的各项预备工作基本成熟。要在做好中间对地方燃油税转移付出方案、燃油税交通专项资金使用管理暂行办法草案，燃油税比率，以及对农业、林业、渔业等补偿机制和渠道的基础上，适时开征燃油税。同时，进一步完美制品油定价机制，促进制品油价格与国际市场早日接轨。 (本网编辑部采编）