以铜为领头羊的金属牛市在持续了两年多之后，还能持续多久？将来市场上各金属品种的后劲如何？一向被市场炒作的“中国因素”，还能成为金属价格高涨的重要推动力吗？这些都是业内始终关注的焦点，也是众口纷纭的话题。
中国需求保持强劲增加
　　在日前召开的伦敦金属交易所（ＬＭＥ）金属年会上，关于中国需求的讨论成为热点。分析师们认为，尽管美国和欧洲需求也体现强劲，但中国因素是基本金属需求的关键力量。正是由于全球基本金属产量未能跟上以中国为代表的需求强劲增加步伐，这才让基本金属价格纷纷创下历史记录。而中国经济增加目前仍然强劲，基本金属价格明年将继承维持强劲走势。中国因素将继承成为金属需求增加的推动力。
　　法兴银行分析师斯蒂芬·布里格说：“金属供应仍然极度严重，支撑金属价格维持在历史高位，”布里格预计，２００７年全球金属需求将增加４％，略低于今年的５．５％。与此同时，金属库存在今年已跌至极低的水平，加拿大、智利等国的矿山工人罢工加剧了供需矛盾。
　　据瑞银数据分析，中国将继承成为需求增加的关键，由于中国需求占全球铜和锌需求的１／５、钢铁需求的３０％以及铁矿石４０％。德意志银行分析师预计，到２０２０年，中国将进口２０００万吨铜，是今年３００万吨进口的６倍多。到２０１０年，中国的铝消耗将达到更高水平，届时将不再能自给自足，预计将出现自２００１年以来的首次必要进口铝。
　　在需求和经济强劲增加的背景下，分析师们信赖，中国将继承推动基本金属需求增加，基本金属价格至少将在２００７年下半年前维持在高位。
基本面仍将支持金属价格
路透社最近的一项调查表现，成本上升、美元走软以及亚洲需求强劲成长，将使重要工业金属的长期价格保持在远高于曩昔水平上。
　　路透社采访的１５位金属和矿业分析师预估的平均值为：长期铜价为１．２５美元／磅（４０７８美元／吨），较上年同期类似调查的效果高出２５％；铝的预估中值为０．８５美元／磅（１８７３．９美元／吨），高出１３％；镍和锌分别为４．５０美元／磅（９９２０美元／吨）和０．６２美元／磅（１３６６．８５美元／吨），较２００５年平均水平上升１７％和１３％。
　　高盛金属技术分析师古特曼称：“我们预计基本金属长期价格受支持，因经营和投资成本呈现结构性上升。”很多金属的现货价格今年稍早触及纪录高位或多年高位，重要因供给无法知足需求，同时全球库存也降至特别很是低的水平。此外，近期矿产国的当局纷纷进步税率和矿产资源权利费用，亦将增长成本。另外环境方面立法和社会发展要求也日趋严酷。
　　美元将在一段时间内持续疲弱，这是成本升高和价格高企的紧张因素。荷兰银行全球商品分析师摩尔在近期报告中称，成本以升值的本币计算，而收入却以贬值的美元计算，很多矿产业者可能都会面对成本压力，这都令金属价格高居不下。供给严重仍是市场瞩目的焦点。
　　“目前抛售基本金属并非良策，”环球顾问的合伙人牛顿称，“也很难看到谁真会如许做。”虽然ＬＭＥ铜价自５月高位每吨８８００美元下跌至目前的每吨７５００美元左右，下跌约１６％，但较一年前的价格仍高了将近一倍。同时，最近镍价、锡价几乎天天都创出历史新高，锌价也接近前期历史高点，铅价一度升至每吨１５０５美元，为该合约上个世纪９０年代初从英镑计价改为美元计价以来的最高水平。一伦敦的分析师透露表现：“镍价走高将推动基本金属团体走高，铜也将在此带动下走向复苏。”
警告一再响起
　　不过，ＬＭＥ年会上也有分析师警告，基本金属这种供需格局不久将发生转变。金属矿产量的增加有望限定金属价格涨幅。
　　基本金属价格暴涨为全球各大矿业巨擘带来了丰厚的利润，高回报率也刺激了它们在矿业领域加大投入，探寻更多金属资源。据法兴银行估计，矿业公司今年已投入了７０亿美元用于矿山勘探。而在２００２年这一投入不到２０亿美元。据分析师估计，明年将投产的新矿将能够知足全球铜、铝以及锌需求增加，而铅和锡产量可能会出现过剩。只有镍市场明年将继承维持供需缺口的格局，这是由于不锈钢需求继承坚挺，将吸纳镍供应量中的６５％。
　　基本面上传出的也不尽是好新闻。大宗商品市场的价格已经延续第三个季度疲软，国际油价更是落至年内低点。一些专家认为，因为投资者继承抽回资金等因素，商品和原油市场的行情还可能持续走低。据美国银行的数据，在１０月的第一周里，国际投资者从黄金和天然资源类基金中撤出的资金就达到２．６３亿美元。
　　所谓的“多米诺骨牌效应”，每每会影响商品市场及其相干市场的价格走势。比如油价下跌常会拉低金价等。
　　摩根士丹利首席经济学家罗奇曾谈到，曩昔３年里大量资本涌入的效果是，使全球商品市场和实体经济运行摆脱，而成为某种金融资产市场，因此也产生了“非理性和泡沫”。罗奇说：“就如在价格上升时纷纷追买一样，那些急于兑现回报的投资者也会在行市下跌时大举逃离。”
　　美林公司的全球首席投资策略师理查德·伯恩斯坦则认为，假如依照基本供求关系分析，目前商品市场的价格还有６成虚高，如许看来，大概最近的下跌仅仅是长期熊市的开始。（刘燕文）