铜价五月伦铜高位下滑以后，好像每个月初都要上演一番冲高而后回落的情景，九月初也不例外。而一番急速调整过后，市场必定再重新回到基本面之中。市场分析师认为短期内跌势多已成曩昔，经济数据的向好支持金属走高，预计所有金属均将反弹，铜价将重返每吨8000美元.

新一轮会商热潮正要上演

轰轰烈烈的Escondida铜矿罢工刚刚平息，智利国有铜业公司Codelco旗下的铜矿开始捋臂张拳。来自标准银行的最新新闻是Codelco将很快开始周全的劳工会商。年产8.5万吨的EL Salvader铜矿刚达成新的工资协议，工人加薪2.5%。公司盼望对Andina和Chuquicamata两大铜矿也能用雷同模式顺利解决题目。Andina铜矿2005年产量24.8万吨，后者为67.4万吨，都是重量级的铜矿。
笔者将下半年劳动合同到期的铜矿做了简单的统计，10月份Codelco旗下合同到期的铜矿总产能为60万吨，十二月到期铜矿总产能为156万吨，而美国十二月份将进行劳资会商的冶炼精炼厂的产能为54万吨。数量惊人！各大投资银行包括麦格理，巴克莱资本已接连几次调高对下半年停止的预期，瑞银分析师认为供应停止将给铜价优秀支持。

麦格理银行对ICSG数据的重新解释

最新的ICSG数据表现2006年上半年中国以外埠区铜需求增加强劲，年比计算铜用量增加5.8％。由于中国的铜需求量年比削减了8.1％，世界铜用量仅增长2.8％。
但是麦格理银行认为：“ICSG没有被许可在其计算效果发布中国当局的贮备库存。这个因素可能会增长2006年上半年中国“真实”消耗约7万吨。”这意味着调整后的中国上半年的消耗量与去年几乎持平。而供应方面，麦格理银行同样计算了国储抛售量，ICSG估计上半年市场过剩1.3万吨，调整后为短缺6万吨。
也就是说全球对铜需求增加仍然相称强劲，保持5%以上的增加，而供应的削减使得铜供需缺口仍然很大。在全球库存水平处于历史低位，供应形势仍然严厉的形势下，铜价仍具备优秀支持。
在市场普遍关注铜基本面的时候，曼氏金融则发现了能源市场与商品市场的紧密相干性。曼氏认为金属市场渐渐追随原油市场波动，金属在很大程度上受能源市场的影响。分析师认为“近期油价下跌与债券上涨，对消耗者与将来经济的强势，是好的征兆。”，经济向好是铜的最稳定支持。

期待中的消耗旺季已经悄然来到

国际广泛关注的中国消耗旺季好像没有像我们期待的那样轰轰烈烈，现货升水一向在低位，消耗买盘好像也不强劲。然而关注市场的两大体现：
一方面，国内的库存自八月初以来延续下滑，目前库存46972吨，与五月中旬的低位持平。在消化了国储的抛铜量后，库存的降落是消耗启动的最直接体现。另一方面，沪伦比值近日来体现出优秀的抗跌性。伦铜向上突破时，比值微幅调整，而伦铜快速回调时，比值则大幅上升。比值的赓续攀升确实表现了国内消耗旺季的强劲支持。
强劲的需求料在中期内支持市场.巴克莱资本更是一如既往地看好中国消耗，认为中国高速经济增加带动的金属需求增加仍然强劲。 瑞银分析师则“建议重修/增持多头部位,因预计现货买需仍茂盛并且第四季将进一步上涨.”
预期十月国内消耗增加强劲，加之源源赓续的供应停止冲击仍然是铜价的两大支持。有理由信赖，铜牛在此番调整中聚积了更多向上动能，有望再度向8000美元/吨大关提议反攻。