今年以来，有色金属再次成为市场关注的焦点，其中铜更是热点中的热点。不管市场各方人士持有怎样的观点、怀有怎样的感受，一个不可忽视的事实是，以ＬＭＥ三月期铜为代表的国际铜价，已经轻松越过６０００美元／吨整数关口——截至４月１３日新的纪录高点为６１５５美元／吨，且仍处赓续创造新高的过程之中。铜价强劲的上涨步伐，好像没有涓滴放慢的意思。
在全球铜价涨声赓续之际，什么是我们最应该关注的？笔者认为，最应该关注的决不是如何试图再从铜价上涨中分得一杯羹，而是应该时刻小心铜价暴涨后，市场潜存的伟大价格风险。
从历史经验看，任何暴涨后的市场都会出现暴跌，而这种暴跌不论是大规模的调整照旧牛熊间的转换，它伟大的破坏力通常都是超出人们想象的。以目前铜价所处水平，单日暴跌１０００美元／吨以上，亦或短时间出现类似甚至更大幅度的暴跌，绝不是天方夜谭，而是发生概率很大的事情。
就目前情况看，市场潜存一系列不利因素，我们应清晰地看到这统统。这一系列负面因素包括以下三方面：
首先，全球铜市场供求关系正在发生转变。国际铜业研究小组（ＩＣＳＧ）４月１３日宣布的一份报告表现，今年１月份全球精炼铜市场供应过剩６万吨，这是对上次报告的修正数据。上次报告认为，今年１月全球铜供应过剩量为４．８万吨，如今过剩增长了。另外，今年１月份，全球精炼铜消耗量环比反弹，但仍较去年同期低２．５％。更应该看到的是，全球重要消耗市场需求量绝大多数出现了不同程度的下跌。其中中国大陆市场需求量下跌１０％，欧洲市场下跌２．４％，日本市场下跌９％，美国市场下跌５％，中国台湾省下跌２０％。只有印度市场需求增加２０％。
其次，从近期ＣＯＭＥＸ期铜持仓数据分析，情况不甚乐观。这种不乐观重要表现在持仓结构上。就４月３日的ＣＯＭＥＸ的期铜持仓情况观察，非商业（通常代表国际各类基金）方面的多头持仓为２３５７０手，空头持仓为２３９５８手，净持仓为空头３８８手；商业方面的多头持仓为４６７１４手，空头持仓为４９１０８手，净持仓为空头２３９４手；而未报告（通常代表所谓散户）多头持仓为１３６０３手，空头持仓为１０８２１手，净持仓为多头２７８２手。
从历史上看，这种基金及商业方面与散户形成对峙的情景，通常情况下较易出现可怕的暴跌。由于对峙双方不论在资金规模、信息资源、实物交割能力等等方面，其力量对比都是不成比例的。对于规模相对较小的期铜市场而言，掌握控制权的永久是具有丰富资金实力的基金或是拥有资源上风的企业，而不是通常所说的散户。
第三，高铜价已紧张克制消耗，铜价上涨给用铜企业生产经营带来了严厉考验。国家统计局宣布的１～２月工业产品产量数据表现，今年１月和２月，国内铜加工材产量分别为３７．１７万吨和３７．２４万吨，尽管同比分别增加１２．７４％和２１％，但铜加工材产量远低于去年９月的峰值４９．６２万吨，我国铜消耗因高铜价而受克制征象显明。
就详细情况观察，在我国，不论是电线电缆行业，照旧空调用铜管消耗，都较去年同期出现显明降落。其中电线电缆用铜消耗较去年同期降落２０％，空调用铜管较去年同期降落３０％。高铜价令部分企业不得不将原先计划用于技术改造的资金用于购买质料，或是令消耗削减、延后。
在铜价涨声赓续之际，在市场一片乐观之时，多想想事情的不利一壁及其潜存的伟大伤害，是没有害处的。孙子兵法有言：智者之虑必杂以利害，杂以利而务可信，杂以害而患可解。即使从概率上讲，将来铜价，继承大幅暴涨的可能性将变得越来越小，暴跌的可能性则将变得越来越大。而随着铜消耗旺季旺季不旺的即将曩昔，以及消耗淡季的即未来临（淡季可能提前到来），我们更应该时刻提示本身，在铜价一片涨声中，保持一份清醒与小心，及早规避风险，而不必为几分小利而大动心思。 （环球财经　张世彤）