铜和锌这几天再创新高，说明前期“只看外观价格、机械地分析持仓结构”的日子已经离投资者远去；也由于如许，在曩昔的9个月里，持有传统观念和分析方法的投资者惨遭看空的失败，其中包括基金。
　　与铜价在1600美元低位时雷同的是，自2960美元以来，铜价的升势也是由资金推动的。只不过价格低位时，是宏观基金介入近期合约，并且寄托美元贬值这一对冲手段来达到造势目的。资金对于近期合约的投入必然使得现货升水赓续走高，而发生挤空征象。
　　而近9个月来铜价的上涨是指数型基金对于远期合约的投入，靠单一的资金手段和价格平行关系来推动价格走势，但现货升水由最高200美元降落到50美元。
　　笔者细致到，近期铜价的现货升水有重新抬头迹象，锌价也由贴水变化成升水。一年多来基本金属的基本面没有发生庞大改变，其中锌价的基本面越来越好，库存越来越少。因为投资铜、镍等金属价格的高回报带来的示范效应，使得资金源源赓续进入锌市场，在本周三锌价一举超越了铝价成为这个征象的最好诠释。
　　笔者认为另外一个紧张因素是，铜、锌等品种现货升水在近期可能重新走高，和持仓量有着密不可分的关系。去年至今价格在上涨时，总体持仓量呈现增加态势，铜目前为24万手、铝为54万手、锌为16万手，皆是历史高水平；而远期月份的持仓量为总体持仓量的一半左右，注解先前指数型的资金投入后，使得价格处于相对稳固的状况。
　　自今年2月初价格出现调整以来，总体持仓量的上升重要集中在近期合约内，分外是3个月期。假如价格没有出现深幅调整，这些抛空者会随着时间的流逝，感觉到本身空头头寸裸露出来，又变成多方围剿的目标，假如没有库存增长的配合，势必出现空头回补的征象。更何况在传统消耗旺季来临之际，加上西方发达地区经济指标向好的体现，空方对于价格迟迟不作调整引起担忧是必然的。因而，在曩昔30个交易日里，空头抛空价格可能成为多头再一次建仓的良机。
　　本周铜价是跌宕起伏的，金融市场上对于下周二美联储会议上的加息的预期也已经消化，关键仍是会议的声明和往后的加息举动，这一因素因美元的强弱成为引发铜价的震动能量。而锌铝体现出来的稳固性，则表现了资金的力量和优秀的基本面，因此在第二季度里观察金属现货升水的变得尤其紧张。